纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年3月23日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年3月20日，中国纸浆常熟港库存48.2万吨，较上周期下降0.9万吨，环比下降1.8%。本周常熟港库存呈现去库走势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年3月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：204.6万吨，较上期下降9.9万吨，环比下降4.6%，库存量在本周期呈现去库走势，主港库存连续三周呈现去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度1.5万吨，阔叶浆数量占比较重。本周期常熟港库存呈现窄幅去库的走势，周内出货超过8.2万吨。本周期其余主港库存数量维持正常区间内波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【加拿大Canfor漂白针叶浆北木最新外盘快讯】3月20日报道：据悉，加拿大Canfor宣布3月份漂白针叶浆北木外盘报价850美元/吨，较上轮上涨10美元/吨。 6.【2025年2月国内漂白针叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2025年2月漂白针叶浆进口数量79.8万吨，环比+9.7%，同比+1.8%。全年累计进口量152.6万吨，累计同比+1.6%。 7.【2025年2月国内漂白阔叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2025年2月漂白阔叶浆进口数量160.6万吨，环比+4.3%，同比+11.4%。全年累计进口量314.6万吨，累计同比+13.8%。 8.【2025年2月国内针叶木片进口数据统计】据海关数据显示，2025年2月针叶木片进口数量1.9万吨，环比-52.2%，同比-49.8%。全年累计进口量6.0万吨，同比-59.4%。 9.【2025年2月国内阔叶木片进口数据统计】据海关数据显示，2025年2月阔叶木片进口数量118.9万吨，环比-2.2%，同比-20.4%。全年累计进口量240.6万吨，同比-14.9%。资料来源：隆众资讯、中纸网 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下滑，针叶浆现货市场价格窄幅松动，导致进口针叶浆均价继续下跌 价格：针叶浆 部分贸易环节卖方考量自身成本及后期预期，暂以出货为主，拖累进口阔叶浆均价窄幅下滑 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 1月欧洲港口库存环比微增；12月全球纸浆出港量季节性增加 白卡纸：目前除个别规模企业白卡纸产线尚未复产外，多数企业维持正常开工，产量整体变化有限生活用纸：周内多数生产企业维持正常生产，少数纸企根据自身经营存减产动作，引起总体样本企业开工负荷率和产量呈现微幅下降双胶纸：规模厂家生产稳定性相对较强，中小厂家延续灵活排产状态，总体开工水平暂无明显起伏铜版纸：周内山东地区个别停机产能有复产动作，带动整体开工水平略回升 需求：成品纸开工 白卡纸：本周期终端订单增长乏力，下游原纸采购维持刚性需求为主，市场成交气氛低迷，经销商出货不快，但在纸厂挺价影响下，本周期市场价格坚挺 生活用纸：本周生活用纸北方区域市场价格小幅降低，其他区域延续弱稳维持态势，场内看空气氛浓厚；纸企出货欠佳，库存压力增大，中小纸企开工率小幅降低双胶纸：工厂多延续挺价意愿，然社会面订单延续不振，且秋季出版订单暂未集中释放，下游原纸库存消耗速度缓慢，用户刚需询低采买为主 需求：成品纸利润 木浆生活用纸原纸：生产毛利：中国（日）铜版纸：部分纸企出口订单尚可，一定程度支撑工厂走货情况，行业库存水平不高，企业多维持涨价意向，积极向下游传导推进落实。然终端消费未见明显改进，下游原纸库存消耗缓慢，用户刚需采买为主。 库存：期货库存 库存：现货库存 港口库存去化速度较快 操作建议 操作建议 ◆纸浆：震荡偏弱运行 周期内正值浆纸周举行，外盘持续释放多重利好，3月20日报道：据悉，加拿大Canfor宣布3月份漂白针叶浆北木外盘报价850美元/吨，较上轮上涨10美元/吨。但下游纸企接受能力有限，对当前高位浆价存较强抵触情绪，短期内仍处于供需博弈僵持状态。下游整体采买情绪有限，下游业者对后市行情缺乏信心，高库存与低需求反复冲击下，浆市价格呈现震荡偏弱运行。下游需求端疲态延续，具体来看，文化纸市场疲弱情绪发酵、白卡纸及生活用纸价格近期普遍走弱，市场呈现“弱需求-稳供应”的僵持格局。但投资者需注意港口去库提速及外盘成本倒挂对跌幅的限制。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING