周度要点小结
- 豆一：本周主力2505合约下跌3.04%，报3887元/吨。国产豆市场淡季特征明显，现货市场低迷，省储投放大豆导致供应增加，豆价下跌。高蛋白商品豆和基层农户豆源少对豆价有所支撑。预计国产大豆以震荡运行为主，策略建议以稳为主。
- 豆二：本周主力2505合约下跌1.32%，报3505元/吨。市场预计美国大豆种植面积下调，CBOT大豆维持在1000美分上方窄幅震荡。贸易紧张局势和巴西大豆上市高峰期缓解大豆供应紧张，季节性供应压力压制盘面，但巴西大豆丰产兑现预期被消化，短期下跌空间有限。预计豆二震荡运行，策略建议逢高短空。
- 豆粕：本周主力2505合约下跌1.38%，报3861元/吨。中国前两个月大豆进口量同比增长84.1%，二季度预计进口大豆放量，市场供应增加预期强烈，豆粕库存或累库。国内需求表现不佳，终端养殖利润不好，饲料需求较差，饲料企业豆粕备货充足。预计豆粕价格偏弱运行，策略建议供应增加，豆粕震荡偏弱，逢高短空。
- 豆油：本周主力2505合约下跌0.57%，报8022元/吨。3月份部分大豆到港延迟，预计短期内大豆库存继续下行。但随着4月大豆到港量预期明显回升，大豆库存或将回升，油厂开机率或提升，豆油预计开启累库阶段。竞品油方面，加拿大菜油加征关税，市场情绪支撑菜油行情；棕榈油增产季到来，供应压力施压棕榈油盘面。预计豆油震荡偏弱运行，策略建议短期观望为主。
期货市场情况
- 豆一：主力2505合约下跌3.04%，报3887元/吨。期货仓单减少，前二十名净持仓减少。
- 豆粕：主力2505合约下跌1.38%，报3861元/吨。期货仓单减少，前二十名净持仓增加。
- 豆油：主力2505合约下跌0.57%，报8022元/吨。期货仓单减少，前二十名净持仓增加。
- 价差：豆粕5-9月价差扩大，豆油5-9月价差缩小。
现货市场情况
- 国产大豆：现货价格持平，基差扩大。
- 豆粕：现货价格下跌，基差缩小。
- 豆油：现货价格下跌，基差缩小。
- 进口大豆：升贴水上涨，到港成本上涨。
- 替代品：棕榈油价格上涨，菜油价格上涨，菜粕价格下跌，豆菜粕价差下降，油粕比上涨。
产业情况
- 供应端：美豆产区干旱加深，新年度产量和库存较上月持平；巴西收割进度回升，阿根廷作物状况改善，新年度产量和库存较上月持平；美豆出口检验量减少，出口销售量增加；巴西出口上升。
- 国内情况：主要油厂大豆库存减少，豆粕库存增加，豆油库存环比小幅下降，油厂开机率上升，1月大豆进口量减少，大豆到港量预计环比减少，国产大豆利润下跌，巴西进口大豆压榨利润上涨。
- 下游情况：生猪价格上涨，仔猪价格上涨，生猪养殖利润下跌，鸡禽养殖利润下降，饲料产量环比上升，能繁母猪存栏上涨，生猪存栏量环比上涨，大豆国内消费量增长，豆油国内消费量增长。
期权市场
- 从豆粕的走势来看，豆粕震荡偏弱，可以考虑买入平值看跌期权。
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