有色金属日度策略

有色金属日度策略MetalFutures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美联储昨夜按兵不动，美元指数继续走弱，黄金价格不断创历史新高，金融属性推升沪铜再创年内新高。近期刚果（金）局势紧张，导致相关锡矿暂停产，同时刚果（金）也有大型铜矿，引发市场对铜矿后续供应不确定性的担忧。国内铜精矿加工费转负后，负值不断扩大，全球铜精矿受美铜溢价走强影响持续流入美国。近期市场对美国加征铜进口关税的预期不断升温，COMEX铜价与LME的差值创阶段新高。国内部分冶炼厂出口意愿增强，同时面临废铜供应紧张，短期来看全球铜资源总量和结构性矛盾难有明显缓解，对价格的上行驱动尚未结束。另一方面，近期国内预期的向好，如对消费的提振，叠加美元指数下行，也对铜价上行起到推动作用。需注意的是近期由于铜价持续上升部分下游接单量已经开始下降，料消费将逐步转弱，后续或将抑制铜价上涨空间。短期维持看涨思路，逢低做多。沪铜上方压力区间在82000-83000元/吨附近，下方支撑区间在80000-81000元/吨附近。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 锌： 成文时间：2025年03月20日星期四 美联储利率不变落地。美元震荡回升，有色金属涨跌互现，锌自低位回升。锌外盘受海外锌锭减产扰动，而加工费上行，阶段逢低采购引发降库，区间波动转强，上方压力暂关注24200-24300，下档支撑暂关注23300-23500，供需中线依然相对偏空。 铝及氧化铝： 盘面受有色板块铜上涨影响有所反弹，基本面方面电解铝产能高位运行，铝锭库存去库放缓，下游开工率继续小幅上升。基本面偏弱且无显著矛盾，建议关注宏观及板块共振影响窄幅波段操作。沪铝05合约上方压力区间21000-21500，下方支撑区间20000-20500。氧化铝盘面继续走弱，3000大关失守，现货价格继续走弱，出口窗口关闭下交易所注册仓单大涨，建议偏空思路对待。05合约上方压力区间3100-3300，下方支撑区间2750-2850。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 盘面震荡偏弱。虽然刚果金局势依旧严峻，但是国内库存的上升以及有色板块集体的调整依然带来较大压力，另外现货观望情绪也依然较重。建议暂时观望或偏空思路，需关注矿端供应情况以及宏观影响，上方压力区间300000-320000，下方支撑区间250000-260000。 铅： 美元企稳定回升，有色涨跌互现。现货库存继续增加，厂库资源升水，下游按需采购。沪铅涨势放缓偏强整理，下观17000-17200支撑，短线继续关注17500-17800压力，期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美元整理略回升，有色涨跌互现。印尼政策扰动与供应压力相互角力，引发镍价剧烈波动，短线呈现洗盘波动，但12.8-13万短线支撑依然有效，上方偏强波动延续，上观13.4-13.5万元压力。不锈钢因印尼政策扰动，成本支撑逻辑仍存。不锈钢近期下方继续关注12800-13000附近支撑，压力位继续看13500-13800，原料端波动反复，镍/不锈钢整理。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................5第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................6第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观主导逻辑： 国内外宏观面多空交织，地缘及关税不确定性影响市场。有色金属整体偏强，强弱分化。 主要央行议息会议决议陆续出台。日本央行维持利率在0.5%不变。美东时间3月19日14:00，美联储发布3月FOMC声明，维持现有4.25-4.5%利率保持不变，符合市场预期;下调经济增速预期，上调失业率和通胀预期;点阵图中枢略有上移。鲍威尔重申无需急于调整货币政策立场。市场对美国滞涨忧虑有所升温。 地缘不确定性继续影响市场。美国总统特朗普称，在致力于俄、乌达成协议的会谈上，重点将是土地和电厂。特朗普还表示，将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。加拿大新总理首秀：我们“永远不会”沦为美国一部分，拟访问英法，要开辟新贸易走廊。特朗普：将4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税。普京与特朗普通电话，普京支持30天内不打击能源目标，特朗普称通话富有成效。 海外数据来看，美国经济增长放缓，降息预期有所升温，工业产出相稳定，通胀压力仍有回升可能，本周四关注美联储相关决议及对未来降息路径的表述。美国消费者信心创逾两年新低，长期通胀预期创1993年以来最高。美国消费复苏乏力，2月零售销售环比增长0.2%远不及预期，1月增幅大幅下修至-1.2%，但用于计算GDP的对照组销售2月环比增长1%。经合组织调降全球经济增长预期。2月美国工业产出稳定，进口物价攀升。2月美国工业生产指数同比增长1.44%，低于前值1.92%;环比增长0,7%，高于前值0.3%和预期0.2%;产能利用率达到78.19%，创2024下半年以来新高。2月美国进口物价同比增长2%，高于前值1.9%:环比增长0.4%，与前值持平。 欧洲来看，德国联邦议会通过历史性千亿欧元财政方案。3月ZEW欧元区经济现状指数录得-45.2，创近4个月新高;景气指数录得39.8，创近8个月新高。欧洲央行管委雷恩评价称欧元区经济增长正在逐步回升。 国内降准降息预期有所升温，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.1%和3.6%不变。从公布的数据来看，中国1至2月规模以上工业增加值同比增长5.9%，新能源汽车、工业机器人产量加速增长。中国1至2月社会消费品零售总额同比增长4%，通讯器材类零售额增长26.2%。中国1-2月城镇固定资产投资同比增长4.1%。中国1-2月全国房地产开发投资同比下降9.8%，新建商品房销售面积同比下降5.1%。2月70城房价：各线房价总体稳中略降，一线城市二手房价环比转降。国家能源局：2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。 从品种走势来看，海外市场多空交织，美元指数整理，地缘信息变化较多，但也需注意经济增长放缓预期带来的不利影响。而国内政策提振，工业增加值好于预期，但地产数据仍待改善，当前已进入经济整体回升情况的观察期，但注意海外不确定性对出口的影响仍可能逐渐有所显现。此外，有色金属不同品种在地缘不确定性下贸易链、供应链重构预期升温，有色多金属出现短期较为剧烈的波动情况。有色金属市场轮动，整体相对其它工业品偏强，但波动也在加大，操作需增强灵活性,及增强期权应用，尤其是保护性策略。 本周关注：全球央行将迎来备受瞩目的“超级周”，美国、日本、英国等全球主要央行将陆续召开货币政策会议。在全球贸易摩擦风险升级，美国政策走向不明的复杂背景下，美日两大央行的政策决定无疑将成为聚光灯下的焦点。与此同时，英国、瑞士、瑞典等多家央行也将密集公布利率决议。数据来看，欧洲景气指数、CPI数据，美国房地产数据，我国1-2月消费数据、工业增加值数据等也将对经济走势整体变动带来指引。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研