氯碱日报：液碱厂库库存回升，盘面偏弱震荡

氯碱观点 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5030元/吨（4）；华东基差-190元/吨（6）;华南基差-20元/吨（-4）。现货价格：华东电石法报价4840元/吨（10）；华南电石法报价5010元/吨（0）。 上游生产利润：兰炭价格645元/吨（0）；电石价格3085元/吨（0）；电石利润279元/吨（0）；PVC电石法生产毛利-694元/吨（-167）；PVC乙烯法生产毛利-587元/吨（1）；PVC出口利润16.4美元/吨（0.8）。PVC库存与开工：PVC厂内库存44.5万吨（-2.3）；PVC社会库存49.7万吨（0.0）；PVC电石法开工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法开工率74.6%（0.4%）；PVC开工率80.5%（0.4%）。下游订单情况：生产企业预售量58.9万吨（-1.7）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2557元/吨（-34）；山东32%液碱基差443元/吨（-60）。现货价格：山东32%液碱报价960元/吨（-30）；山东50%液碱报价1540元/吨（-20）。上游生产利润：山东烧碱利润1958元/吨（-94）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1298.8元/吨（-53.8）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）489.80元/吨（-83.75）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1639.67元/吨（0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存45.97万吨（4.32）；片碱工厂库存2.09万吨（0.00）；烧碱开工率84.50%（-0.90%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率86.61%（-0.10%）；印染华东开工率68.51%（5.63%）；粘胶短浅开工率85.93%（-1.17%）。 市场分析 PVC： 供应端，据卓创资讯统计，新增广西华谊临时停车检修，前期停车装置延续且部分企业降负荷，PVC开工环比小幅下滑，但产量同比仍处于高位，高供应压力尚未缓解。3月底至4月上游检修力度预期加大，PVC供应压力或有所下降。需求端，下游行业开工季节性回升，但开工提升缓慢，管材、型材等开工均处于同期低位，下游终端仍以逢低刚需采购为主，需求未见明显改善。受出口交付较好及终端低价补货需求带动，PVC社会库存小幅下滑，但库存处于高位，库存压力仍较大。短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。 烧碱： 供应端，据卓创资讯统计，新增检修企业较多，山东金岭60万吨装置检修如期兑现，烧碱开工率环比小幅下滑但仍处于同期高位。后期计划检修企业仍较多，烧碱供应预期继续回落。需求端，主力下游氧化铝开工环比小幅回落， 氧化铝市场持续弱势运行或将继续影响部分氧化铝企业开工负荷，耗碱需求预期减少拖累烧碱走低。印染开工环比上升，粘胶短纤开工则回落，非铝需求仍以刚需采购为主。液氯价格回升，耗氯下游生产利润压缩或减少液氯采购量，需关注耗氯下游开工对烧碱供应的影响。山东主力下游氧化铝厂家采购32碱价格自3月20日起下调30元至880元/吨，山东区域烧碱现货跟跌。下游需求跟进有限，企业出货较缓，液碱厂库库存大幅回升，库存压力增加。基本面暂无明显利好驱动，烧碱盘面延续偏弱震荡，继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏。 策略 PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑仍偏弱，预计PVC市场维持底部震荡，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。 烧碱谨慎偏空：上游装置检修如期兑现，检修计划基本确定，同时氧化铝市场弱势运行或影响烧碱需求，烧碱企业库存累库，基本面暂无明显利好提振，山东主力下游采购价下调带动液碱现货走跌，短期内预计延续偏弱震荡。 继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏风险 PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修兑现不如预期。 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格...................................................................................