全球市场观察
- 中国股市：周三回调，恒生科技下跌1.05%，港股电讯、可选消费与地产建筑板块下跌，必选消费与医疗保健上涨。A股水电、减速器、银行、电力等板块上涨，光模块、电路板、光通信等概念股下跌。中概股下跌，富时A50期指连续夜盘小幅收跌。国债收益率微幅下降，人民币回落，鲍威尔讲话后跌幅收窄。
- 欧洲市场：小幅收涨但明显分化，法国、意大利等国股市上涨，但德国股市下跌，军工股回调。部分投资者获利了结倾向上升，欧债收益率回落，欧元下跌。
- 美股：反弹，可选消费、能源与信息技术涨幅居前，医疗保健、地产与必选消费跑输大盘。美债收益率下降，美元冲高回落。美联储会议基调偏鸽派，4月开始大幅缩减QT比预测提前1个季度，每月国债赎回上限从250亿美元降至50亿美元。点阵图下调经济增长预测、上调通胀预测，维持今年降息两次的中位值。鲍威尔安抚市场称衰退风险上升但依然较低，经济依然强劲，就业仍有韧性，淡化关税影响，认为关税可能引起的通胀压力将是暂时的，长期通胀预期依然稳定。美联储短期内将保持观望态度，预计5月、6月和7月维持利率不变，9月或12月降息1-2次。
- ** commodities**：油价收涨，美国经济下行风险增加，但中欧经济前景改善。金价连续创出新高，特朗普不确定性推升避险需求。铜价上涨。
行业点评
- 中国重卡板块：货车以旧换新补贴涵盖国四和天然气卡车，潍柴成为主要受惠者。新的补贴计划增强了重卡销售的积极看法，主要由于国四重卡保有量规模和天然气货车补贴范围扩大。给予持有评级的中国重汽也将受益。
公司点评
- 腾讯（700 HK）：加大AI投资以释放增长机会。4Q24业绩：总收入同比增长11%至1,724亿元，净利润同比增长30%至553亿元。公司计划在FY25进一步增加对AI投资，短期可能拖累利润率扩张速度，但有望释放长期增长机遇。将FY25-26总收入预测上调1%，目标价上调至625.0港元，维持“买入”评级。
- 多点（2586 HK）：FY24全年扭亏为盈，专注AI零售驱动长期增长。FY24总营收同比增长17%至18.6亿元，调整后净利润2,980万元，对比FY23调整后净亏损2.77亿元。公司已推出多款AI智能体产品，长期来看，这些产品收入有望逐渐增加。将目标价上调至16.00港元，维持“买入”评级。
- 中通快递 (ZTO US / 2057 HK)：回归销售增长策略。4Q24核心净利润同比增长11%至24.9亿元人民币。公司目标实现全年包裹量同比增长20-24%，战略从盈利能力转向量的增长。将2025-26年盈利预测小幅上调1%，新目标价下调至32.6美元/256港元，维持“买入”评级。
