每日早盘观察

2025年3月19日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.32%至1017.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.13%至305.9美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.欧盟委员会：截至3月16日，欧盟2024/25大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨，欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨，欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.Anec：巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，前一次预估为1545万吨。Anec称，巴西3月豆粕出口量预计达到260万吨，前一次预估为238万吨； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.NOPA：美国2025年2月大豆压榨量为1.7787亿蒲式耳，市场预期为1.85229亿蒲式耳，2025年1月为2.00383亿蒲式耳； 4.我的农产品：截止3月14日当周，油厂大豆实际压榨量163.13万吨，开机率为45.86%。大豆库存316.8万吨，较上周减少53.3万吨，减幅14.4%，同比去年减少32.44万吨，减幅9.29%；豆粕库存68.3万吨，较上周增加9.01万吨，增幅15.2%，同比去年增加14.78万吨，减幅27.62%。 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 【逻辑分析】 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 美豆近端基本面偏利空叠加总体完成进度良好，盘面以震荡偏弱运行为主。国内豆粕持续累库，主要因油厂大豆压榨量较大，后续高到港压力仍需关注，近月盘面预计仍有一定压力。但远月国际供需存在不确定性，因此下方支撑相对明显。菜粕在价 格优势减弱后需求呈现明显下滑，近端在高库存下相对偏宽松，预计整体偏弱运行，但远端平衡表收紧比较明显，预计低价差仍将维持。 【交易策略】 1.单边：豆粕近月继续少量空单参与 2.套利：M57反套，RM59反套，M11-1正套，MRM价差缩小 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.06美分/磅（0.30%）美分/磅至19.91美分/磅。 【重要资讯】 1.海关总署公布的数据显示，2025年1月份、2月份我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。2025年1-2月份我国进口食糖8万吨，同比减少111.2万吨。2024/25榨季截至2月，我国进口食糖154.18万吨，同比下降151.06万吨，下降49.49%。 2.全印度糖业贸易协会（AISTA）近日表示，政府分配给糖厂在9月30日前完成的100万吨食糖出口配额，截至3月11日已完成15万吨。其中，8.13万吨食糖已出口，剩余6.95万吨正在等待装船或装船中。该协会预计，运输速度难以提高或导致实际出口量将会低于100万吨的目标。 3.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西3月前两周出口糖和糖蜜76.95万吨，较去年同期的109.47万吨减少32.52万吨，降幅29.76%；日均出口量为9.62万吨。2024年3月，巴西糖出口量为267.57万吨，日均出口量为9.94万吨。 4.根据Archer Consulting的数据，截至2月28日，巴西糖厂已使用ICE原糖期货合约对2500万吨2025/26榨季糖进行套期保值。套保均价为每吨2488.73雷亚尔（包括极化溢价）。这一价格相当于每磅18.72美分（FOB不含极化）或每磅108.34雷亚尔。 【逻辑分析】 产糖当前供给逐步上量，糖厂生产接近尾声，产销数据同比增加，不过库存同比增加。近期国内尚无新驱动，郑糖以被动跟随原糖为主，关注印度实际产量和巴西新榨季天气风险对糖产预期的影响。 【交易策略】 1.单边：因担忧巴西和印度糖产，近日原糖上涨并触及三周高点，提振郑糖高开、偏强运行，多单部分可持有部分止盈，后续还需关注主产国天气风险对盘面的影响。 2.套利：5-9正套部分止盈部分持有 3.期权：虚值比例价差期权 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.33%至42.54美分/磅；马棕昨日（3/18）因假期休市一天。 【相关资讯】 1.据外媒报道，印尼计划将棕榈油出口税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。此举旨在为生物柴油中棕榈油使用量的强制性增加提供资金，印尼种植园基金机构官员周二表示。种植园基金机构主任Kabul Wijayanto称，当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。 2.S&P Global Commodity Insights在一份报告中称，预计美国2025年大豆作物种植面积料为8,330万英亩，较其1月份预估持平，较2024年种植面积下降380万英亩。 3.据欧盟委员会，截至3月16日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为195万吨，而去年为250万吨；欧盟2024/25年大豆进口量为960万吨，而去年为898万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为1336万吨，而去年为1050万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为475万吨，而去年为414万吨。 4.海关总署：中国1-2月棕榈油进口量为21万吨，同比下滑44.9%。中国1-2月豆油进口量为1万吨，同比减少69.8%。中国1-2月菜子油及芥子油进口量为39万吨，同比增加19.1%。。 【逻辑分析】 目前棕榈油在强现实和弱预期的情况下，短期预计棕榈油高位震荡。一季度国内大豆进口处于淡季，部分大豆油厂出现断豆停机，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平，易降难增；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油仍受政策面影响较多。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计维持震荡偏强运行。 2.套利：思路上，P5-9维持逢低做多，谨慎追高；Y5-9维持逢高做缩。 3.期权：可考虑双卖类策略。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货下跌，主力合约下跌0.8%，收盘为458.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，CBOT玉米期货收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.7%，因为交易商预计美国农业部即将发布的播种意向报告将显示玉米种植面积增加，贸易伙伴国可能针对美国的关税政策展开报复性措施。 2、周二，CBOT小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低0.8%。市场密切关注美俄就乌克兰冲突通话的结果。 3、根据海关数据，2025年1-2月小麦及小麦粉进口11万吨，同比减95.6%；大麦进口169万吨，同比减37.6%；玉米及玉米粉进口18万吨，同比减97.1%；高粱进口101万吨，同比减37.5%；稻米及大米粉进口28万吨，同比增28.3%。 4、美国农业部数据显示，截至2025年3月13日当周，美国玉米出口检验量为1658631吨，前一周修正后为1844188吨，初值为1819812吨。2024年3月14日当周，美国玉米出口检验量为1326287吨。 5、3月19日北港收购价价为700容重15水分价格为2180-2190元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 受关税影响，美玉米底部震荡，关注3月底的种植面积报告。中储粮增加收储点，东北玉米继续上涨。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增多，玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨。05玉米盘面高位震荡，期现价差继续缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行状态。其中东北地区14-14.1元/公斤，持稳；华北地区14.4-14.5元/公斤，持平；华东地区14.6-15.2元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.6-14.9元/公斤，持稳；华南地区14.8-15.9元/公斤，上涨0.2元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止3月18日当周，全国7公斤仔猪价格517元/头，较3月14日上涨30元/头，15公斤仔猪价格628元/头，较3月14日上涨26元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月14日持稳； 3.农业农村部：3月18日“农产品批发价格200指数”为119.16，下降0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.25，下降0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.00元/公斤，上升1.2%。 【逻辑分析】 现货端表现仍明显偏强，短期供应压力体现仍不明显，由于前期盘面跌幅较多，因此近期盘面呈现反弹上涨。但总体来看，市场驱动仍不明显，并且总体供应问题有限，预计仍以偏震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路为主 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.25-4.30元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.00-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.20元/斤；兴城花育23通货米报价4.20-4.25元/斤，吉林产区308通货米收购价4.10-4.20元/斤。 2、费县中粮油厂到货600吨左右，成交7700-7900元/吨左右，开封益海嘉里到700多吨，油料米合同报价7150元/吨，油料米成交7000-7500元/吨左右，好货成交8000元/吨；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8000元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7800-7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14350元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16350元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3380元/吨，实际成交可议价。 5截止到3月13日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计166561吨，较上周减少4700吨。截止到3月14日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39900吨，较上周增加50吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.2元/斤附近。后期进口花生可能减少，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近蛋白价格回落，花生粕价格也回落，油厂利润仍亏损，05盘面仍会偏强运行，但上方压力仍较大。 【交易策略】 1.单边：05花生高位震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.17元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3.32元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩37台车，今日全国主流价格以稳为主，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价141元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价141元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格141-145【稳定】按