焦炭焦煤日评

报告类型 2025年3月20日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月19日，焦炭、焦煤期货主力合约2505均明显下滑、再创多年新低，分别创2017年6月30日以来和2018年5月7日以来5月合约新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月19日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标前一日死叉后均呈发散状下滑。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱均明显放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量连续4周回落再创去年5月上旬以来新低；钢厂焦炭库存连续2周回落再创1月中旬以来新低；港口焦炭库存创去年6月上旬以来新高；焦化厂焦炭库存自2023年5月中旬以来新高连续3周回落并创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续10周亏损，但最近两周亏损幅度有所收窄。 焦煤方面，近6周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；近6周洗煤厂精煤库存再度走高后增速放缓，原煤库存整体上有所回落，恢复至1月上旬水平；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近3周小幅波动；1月下旬以来焦化厂炼焦煤库存大幅下滑，再创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自去年9月上旬以来新低有所回升。 从煤焦基本面综合来看，近6周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续5周恢复，周度需求创去年11月上旬以来新高；钢材社会库存连续2周去化，钢材钢厂库存连续3周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货第11轮提降基本落地，焦炭单吨利润连续10周亏损但最近两周有所减亏；近7周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有21%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月13日晚间有消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息尚未得到证实，但3月14日以来国内煤炭股多数回调，煤焦期货价格明显走低。（2）3月12日有消息称，山西省大型煤矿将今年任务量下调约8%，并且其下属煤矿在最近两天收到了新任务量，目前该消息或已被3月13日的最新消息排除继续执行的可能性。（3）3月10日至13日美股大跌，市场交易的主要逻辑是，鉴于美国关税政策不确定性以及随之带来的通胀预期，美国经济有衰退风险。 目前煤焦市场基本面有所好转，叠加国内股市受到风险偏好回升影响明显走高，此前给黑色系商品带来阶段性向上驱动。但来自金融资产端的利多可能难以持续，且传导给黑色系商品的链条也并非畅通无阻，特别是国际贸易环境今非昔比，以及3月13日晚间有尚未得到证实的消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息或对焦煤期货价格反弹造成新的压制，预计3月份煤焦市场或将继续寻底后弱势震荡。 二、行业要闻 近日，交通运输部、国家发展改革委、财政部联合发布关于实施老旧营 运货车报废更新的通知。支持国三、国四排放标准营运货车报废更新，加快更新一批高标准低排放营运货车。对提前报废老旧营运货车、提前报废并更新购置国六排放标准货车或新能源货车、仅新购符合条件的新能源货车，按照报废车辆类型、提前报废时间和新购置车辆动力类型等，实施差别化补贴标准。 据广汇物流微信公众号，3月17日，红淖铁路单日始发运量达16列，煤炭储运基地单日铁路发运量超过10列，双双创造2025年发运量新高。红淖铁路于2019年初通车运营，2022年6月全面启动电气化改造并于2024年9月完成，年运能由4000万吨提升至6000万吨。广汇物流表示，面对近期煤炭市场的需求变化，作为“疆煤外运”重要力量，公司采取行动，通过动态调整运输计划，优化运输流程，深入对接上下游需求，加强与铁路部门的沟通协调等措施积极应对市场变化，确保了红淖铁路的稳定运行。 据河北省自然资源厅消息，河北新一轮找矿突破战略行动实现新突破。“十四五”以来，全省新发现4处大中型矿产地。这4处大中型矿产地分别为张北县海子洼石墨矿、滦州市南坨子铁矿、张北县前东大庙钼矿以及隆化县高立营萤石矿。 3月12日，潞安化工集团与金鼎煤焦化公司召开合作推进会，共商在多领域推进供应合作相关事宜。潞安化工集团希望双方立足“价值成就你我”的企业核心价值观，坚持“依法合规、科学严谨，优势互补、相互尊重，长期合作、互利共赢”的原则，围绕双方确定的合作方向，制定工作机制，算总账、算大账、算长远账，紧锣密鼓地推进好相关合作事宜。金鼎煤焦化公司希望在当前严峻的煤焦市场形势下，双方立足优势互补，在多领域开展深度合作，形成“手握手”的紧密合作关系，共同提升企业管理水平，提高资源利用效率，增强抗风险能力，携手实现共赢发展。 长源电力在投资互动平台表示，2025年初以来，国内煤炭市场供需平衡偏宽松，市场现货煤价弱势下行，公司电煤采购成本整体同比下降。同时强调，公司严格执行国家电煤中长协政策要求，电煤采购以长协煤（年度合同）为主，长协煤合同定价机制为“基准+浮动”，价格相对平稳。公司根据实际燃煤需求，采购部分市场现货煤炭。同一日，长源电力发布公告称，经研究，鉴于公司于2022年9月20日获得核准的湖北松滋抽水蓄能电站项目（松滋项目）投资金额较大，建设工期及投资回收期长，为减轻公司投融资压力和财务负担，有效控降资产负债率和财务风险，公司拟退出松滋项目，并将项目整体以协议转让的方式转让给公司 关联方国家能源集团湖北能源有限公司控股的国能湖北松滋抽水蓄能有限公司（松滋公司）。据了解，此次转让的不含税交易价格上限预计为3.45亿元。北京中企华资产评估有限责任公司对松滋项目进行了评估，最终评估价值为3.41亿元，相较于之前增值了1470万元，增值率达到了4.51%。此交易还需经过公司股东大会的批准，股东大会计划于2025年4月1日举行。若此次转让能够顺利完成，预计将在2025年为长源电力带来约3.45亿元的现金流增加，预计处置收益将增加1000至2000万元。松滋抽水蓄能电站装机容量120万千瓦，工程总投资约79亿元，年发电量13.4亿千瓦时，安装4台单机容量30万千瓦的单级混流可逆式水泵水轮机组。 3月14日，长治市能源局党组书记、局长郭卫斌接受记者采访时介绍到，今年1-2月，长治市原煤产量达2684.5万吨，同比增加405.9万吨。郭卫斌表示，从长治市资源禀赋及能源结构来看，煤炭这个底必须兜住。一是稳定产量。继续推进煤矿“四个一批”，推动停缓建矿井复工、停产煤矿复产，加快建设矿井施工进度，上半年实现南窑沟、大峪2座煤矿竣工投产，增加产能120万吨/年。目前，大峪煤矿已于1月竣工，3月底正式投入生产。确保吉祥、东掌、新发、慈林山4座煤矿，严格按照核增产能后的保供能力组织生产，净增产能150万吨/年。二是提升质量。进一步提高原煤洗选率，鼓励生产适销对路的商品煤。推动煤炭产销储运一体化，建立长治地区无烟煤、喷吹煤、洗精煤质量标准，按质量等级发布长治无烟煤挂牌价。三是保障供应。落实电煤中长期合同2960万吨的签订工作，加强合同履约监管。科学建设煤炭储备基地，在动态收储释储中，更加主动灵活地应对好市场波动。四是转型升级。年内实施推进182个煤矿技改和灾害项目，智能化煤矿达27座；绿色开采煤矿达28座，先进产能占比达95%以上。 据国家能源集团消息，截至3月11日，新疆电力年累计发电量达30.28亿千瓦时，突破30亿千瓦时大关，发电量同比增长22.5%，创历史同期新高。 第一财经消息，近期地方密集披露今年前两个月财政收支状况，记者梳理公开数据发现，地方今年前两个月一般公共预算收入普遍实现增长。江苏省财政厅数据显示，今年前两个月江苏省一般公共预算收入完成2436亿元，同比增长2%，其中最为核心的税收收入完成1892亿元，同比增长3.1%。根据四川省财政厅数据，四川今年前两个月（地方）一般公共预算收入完成1043.2亿元，增长3.5%。江苏和四川财政收入规模位居全国前列，两个财政大省收入稳步增长，为全国收入增长奠定基础。 根据其他省份财政厅数据，今年前两个月，山西一般公共预算收入（631.8亿元），同比增长约8.6%；湖南（地方）一般公共预算收入（594.8亿元）同比增长1.2%；甘肃一般公共预算收入（203.6亿元）同比增长8.9%。另外，一些主要城市财政部门披露的前两个月财政数据也显示收入实现增长。 塔斯社援引俄罗斯能源部长谢尔盖·齐维列夫（SergeiTsivilev）的话报道指出，俄罗斯计划到2050年每年至少开采6亿吨煤炭。齐维列夫在库兹巴斯举行的煤炭工业会议上表示，俄罗斯目前正在准备完成俄罗斯联邦到2050年的能源战略的协调，到2050年俄罗斯煤炭产量将不低于6亿吨。“这是一项艰巨但切实的任务，我们必须支持这项任务的实施。”根据俄罗斯修订版《2050年能源战略》草案，该国的目标是将俄罗斯煤炭出口在国际煤炭贸易中的份额从2023年的14.5%提高到2036年的15-23%，到2050年提高到25-30%。根据预测，在目标情景下，到2050年俄罗斯煤炭产量可能增加到6.005亿吨。到2036年目标情景下的煤炭产量可能达到5.24亿吨。 蒙古国统计局初步数据显示，2025年2月份，蒙古国煤炭铁路运输量为110.59万吨，同比降25.99%，环比降32.35%，环比连续第三月下降。同期，该国铁矿石铁路运输量为87.00万吨，同比增7.51%，环比降4.53%。 印尼统计局最新数据显示，2025年1月份，印尼煤炭出口量为4226.54万吨，同比增长3.27%，环比下降18.36%；煤炭出口额为27.33亿美元，同环比分别下降9.19%和19.97%。2025年1月份，印尼焦炭出口量较前一月大幅回落，连续第二个月下降，但较上年同期大幅增长。数据显示，1月份，印尼焦炭出口量为36.94万吨，同比大增183.32%，环比下降49.06%，创2024年5月份以来新低。 路透社消息，据3月18日发布的印度政府公告，其建议对部分钢材产品征收为期200天的12%的临时税，即当地所谓的保障性关税，以抑制进口。隶属于联邦贸易部的贸易救济总局(DGTR)在公告中表示：“当局认为，征收12%的临时保障性关税适于消除对国内产业的严重损害和威胁。”公告称，贸易救济总局还邀请各方在30天内就其调查结果提出意见，之后将举行口头听证会，然后做出最终决定。印度是全球第二大粗钢生产国。而数据显示，在截至2024年3月的财年中，印度成为成品钢净进口国。本财年的前10个月（2024年4月至2025年1月），印度成品钢进口量达到创纪录水平。在此期间印度从中国、韩国和日本进口的成品钢创下历史新高。廉价钢材的涌入迫使印度小型钢厂缩减运营规模并考虑裁员。 据报道，韩国贸易、工业和能源部表示，为应对贸易壁垒和不公平进口导致的钢铁行业危机，韩国将采取措施防止规避该国对进口钢铁产品征收的反倾销税的行为，以保护当地钢铁行业。为防止钢铁和铝的规避倾销行为，韩国政府计划修订海关条例，允许韩国贸易委员会（KTC）对贸易商通过第三国转运以规避反倾销税的行为进行调查。 3月19日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2025年2月份，日本共进口煤炭1339.8万吨，同比增长1.4%；煤炭进口额为3137.4亿日元（20.97亿美元），同比下降20.3%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建