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银行业2月金融数据点评：融资需求待提振，M1增速下行

金融 2025-03-17 洪欣佼财信证券华仔

2月金融数据显示，人民币贷款余额261.78万亿元，同比增长7.30%，新增1.01万亿元，同比少增4400亿元。居民贷款新增-3891亿元，同比少减2016亿元，短期和长期贷款均下降；企业贷款新增10400亿元，同比少增5300亿元，主要受中长期贷款拖累，新增5400亿元，同比少增7500亿元，票据融资成为主要支撑。M2同比增速7.0%，与上月持平，M1同比增速0.1%，环比回落0.3个百分点，显示实体流动性偏弱。

投资建议方面，认为2月信贷增速放缓，私人部门融资需求偏弱，信贷结构待改善。预计2月累计财政存款将重新投放，带动M1增速回升及社融信贷改善。银行板块方面，一季度债市调整压力下，国有大行或将受益于金融投资占比低，可关注盈利稳、高分红的国有大行；持续关注增量财政政策及落地效果，若经济预期改善，关注招商银行、宁波银行等核心资产。维持行业“同步大市”评级。

风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。

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