银行业10月金融数据点评：居民融资需求改善，M1跌幅收窄

居民融资需求改善，M1跌幅收窄 银行业10月金融数据点评 2024年11月12日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 央 行 发 布10月 金 融 统 计 数 据 报 告 。人民币贷款余额254.10万亿元，同比增长7.98%。10月，人民币贷款增加5000亿元，同比少增2384亿元，人民币存款新增6000亿元，同比少增446亿元。 居 民融 资 需 求 改 善。10月新增居民贷款1600亿元，同比多增1946亿元。其中居民短贷、中长贷分别同比多增1543亿元、393亿元。与消费相关度更高的居民短贷改善更为明显，或受消费补贴、双十一等带动。中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致，据同花顺IFinD数据，10月30大中城商品房销售面积降幅收窄至-6.33%，为年内同比降幅最低，或显示新一轮地产放松政策对居民部门去杠杆趋势起到一定缓和作用。企 业 端 贷 款 走 弱。10月新增企业贷款1300亿元，同比少增3863亿元，其中企业短贷、中长贷、票据融资分别同比少增130亿元、2128亿元、1482亿元，指向企业融资需求偏弱，且企业中长贷的延续走弱，或与地方隐性债务加速化解下，基建等投资持续受到压制、部分隐债占用的企业贷款被置换清偿有关。 周 策分 析师执业证书编号:S0530519020001zhouce67@hnchasing.com洪 欣佼研 究助理hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1银行业2024年11月月报：业绩增速边际回升，持续关注政策效能2024-11-052银行业9月金融数据点评：居民延续去杠杆，股市回暖+财政支出推升M 22024-10-153银行业7月金融数据点评：居民信贷转弱，关注政策落地2023-08-14 M1、M2回 升。10月M2同比增速7.5%，较上月回升0.7个百分点，为近7个月高点，主要受股市回暖和财政支出加力的带动。10月M1同比增速-6.1%，前值-7.4%，跌幅收窄1.3个百分点，为近9个月以来跌幅首次收窄，或表明近期消费补贴、地产政策放松、政府隐性债务化解对企业流动性形成一定的改善作用。 投 资 建 议：10月社融、贷款增速继续放缓，企业贷款同比走弱，但居民融资需求改善，M1、M2双双回升，体现一揽子政策效果初现，改善实体流动性。后续随着地方化债推进，专项债财政资金拨付、国有大行注资、地产等一揽子政策推进，有望带动社融信贷改善，银行风险资产质量缓释。在无风险利率下行大背景下，高股息绝对收益仍是板块长期投资逻辑，可关注盈利稳、高分红的国有大行，如建设银行。持续关注增量财政政策及落地效果，若经济预期改善，关注板块核心资产，如招商银行、宁波银行。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1居民融资需求改善，企业贷款走弱 截至2024年10月末，人民币贷款余额254.10万亿元，同比增长7.98%。其中，短期贷款余额63.63万亿元，增速环比提高0.26pct.至5.50%，较上年同期增速低5.37pct.；中长期贷款余额170.05万亿元，增速下降0.14pct.至8.39%，较上年同期增速低3.87pct.。 10月份，人民币贷款增加5000亿元，同比少增2384亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得284亿元，同比少增69亿元；中长贷新增录得2800亿元，同比少增1735亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民融资需求改善。10月新增居民贷款1600亿元，同比多增1946亿元。其中居民短期贷款新增490亿元，同比多增1543亿元；居民中长期贷款新增1100亿元，同比多增393亿元。与消费相关度更高的居民短贷改善更为明显，或受消费补贴、双十一等带动。中长期贷款同比也转为多增，与同期地产销售好转表现一致，据同花顺IFinD数据，10月30大中城商品房销售面积降幅收窄至-6.33%，为年内同比降幅最低，或显示新一轮地产放松政策对居民部门去杠杆趋势起到一定缓和作用。 企业贷款需求走弱。10月新增企业贷款1300亿元，同比少增3863亿元。企业短贷减少1900亿元，同比多减130亿元；新增企业中长期贷款1700亿元，同比少增2128亿元。新增票据融资1694亿元，同比少增1482亿元。10月企业短贷、中长贷、票据融资均同比少增，指向企业融资需求偏弱，且企业中长贷的延续走弱，或与地方隐性债务加速化解下，基建等投资持续受到压制、部分隐债占用的企业贷款被置换清偿有关。 10月非银金融机构贷款新增1100亿元，同比少增988亿元，环比多增3804亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2M1、M2均回升 截至2024年10月末，人民币存款余额301.48万亿元，同比增长7.0%。10月份，人民币存款新增6000亿元，同比少增446亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门新增存款录得-5700亿，同比少减669亿；企业新增存款录得-7300亿元，同比少减1352亿元。财政性新增存款录得5952亿元，同比少增7748亿元，指向财政支出流向实体。非银行业金融机构新增存款录得10800亿元，同比多增5732亿元，非银存款连续三个月多增，与近期资本市场活跃度提升，居民继续赎回理财投向股票市场，客户保证金增加有关。10月M2同比增速7.5%，较上月回升0.7个百分点，为近7个月高点，主因资本市场热度提升，财政支出力度增大。10月M1同比增速-6.1%，前值-7.4%，跌幅收窄1.3个百分点，为近9个月以来跌幅首次收窄，或表明近期消费补贴、地产政策放松、政府隐性债务化解对企业流动性形成一定的改善作用。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 10月，存贷差47.38万亿元，较上月增加1085.66亿元，同比增加10625.91亿元。存贷比84.28%，环比持平，较去年同期高0.73pct.。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 10月社融、贷款增速继续放缓，企业贷款同比走弱，但居民融资需求改善，M1、M2双双回升，体现一揽子政策效果初现，改善实体流动性。后续随着地方化债推进，专项债财政资金拨付、国有大行注资、地产等一揽子政策推进，有望带动社融信贷改善，银行风险资产质量缓释。在无风险利率下行大背景下，高股息绝对收益仍是板块长期投资逻辑，可关注盈利稳、高分红的国有大行，如建设银行。持续关注增量财政政策及落地效果，若经济预期改善，关注板块核心资产，如招商银行、宁波银行。维持行业“同步大市”评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438