此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 信贷结构继续改善，居民存款增幅收窄 银行业3月金融数据点评 2023年04月14日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 1.45 -3.28 -14.12 沪深300 2.57 1.27 -2.66 周策 分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 银行业2023年4月月报：业绩稳健增长，板块上行有动力2023-04-06 2 银行业2月金融数据点评：信贷结构优化，重点关注持续性2023-03-15 3 银行业2023年3月月报：市场波动加大，银行基本面不改2023-03-02 重点股票 2022A/E 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 宁波银行 3.49 7.72 4.22 6.39 5.07 5.32 买入 成都银行 2.09 5.62 3.28 4.11 3.95 3.41 增持 常熟银行 0.80 9.38 0.97 7.72 1.17 6.41 增持 招商银行 5.47 6.28 6.11 5.62 6.92 4.97 买入 邮储银行 0.82 5.47 0.94 4.79 1.08 4.19 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  央行发布3月金融统计数据报告。人民币贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末高0.2pct.，比上年同期高0.3pct.。3月人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。人民币存款余额273.91万亿元，同比增长12.7%，增速较上年同期高2.7pct.。3月人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。  企业部门持续扩张，居民部门缩表结束。企业部门持续扩张。企业中长贷同比多增，政策性开发性金融工具仍在持续发挥作用；1-2月工业企业利润同比下降22.9%，企业短贷的回暖，或与盈利压力下短期资金周转需求上升有关。票据融资大幅压降，为信贷投放腾挪额度。住户部门缩表结束。3月服务业PMI指数环比提高2.3pct.至56.9%，30大中城市商品房成交面积同比增长43.6%，推动居民短贷、中长贷继续改善。3月住户部门净金融债务（居民贷款-居民存款）同比少减2857亿元，结束了连续12个月的同比少增，意味着居民缩表阶段性结束。  居民存款增幅收窄。住户部门新增存款录得29074亿元，同比多增2051亿元。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为2022年3月以来的最低值。  投资建议：3月金融数据超市场预期，企业信贷延续扩张态势，居民部门缩表结束，信贷结构继续优化。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为去年3月以来的最低值，结合3月住房销售面积、服务业PMI等数据走高，显示出当前我国经济复苏态势延续，后续应重点关注居民、中小企业信贷改善的持续性。第一季度经济修复符合预期，后续基本面的持续改善，有望推动银行板块估值提升，个股层面建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行、邮储银行。维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -25%-15%-5%5%15%2022-042022-072022-102023-01银行沪深300行业点评 银行 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 企业部门持续扩张，居民部门缩表结束 截至2023年3月末，人民币贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期高0.3个百分点。其中，短期贷款余额58.45万亿元，增速环比上升0.71pct.至11.03%，超上年同期增速4.06pct.；中长期贷款余额149.84万亿元，增速上升0.59pct.至12.33%，较上年同期增速高0.71pct.，中长贷增速结束连续20个月的同比下降。 3月份，人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得1.22万亿元，同比少增2902亿元；中长贷新增录得27048亿元，同比多增9865亿元。 图1：金融机构贷款余额（亿元） 图2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 图3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门缩表结束。3月，住户贷款新增12447亿元，同比多增4908亿元，环比多增10366亿元。其中，短期贷款增加6094亿元，同比多增2246亿元，环比多增4876亿元；中长期贷款增加6348亿元，同比多增2613亿元，环比增加5485亿元。3月服务业PMI指数环比提高2.3pct.至56.9%，30大中城市商品房成交面积同比增长43.6%，推动居民短贷、中长贷继续改善。3月住户部门净金融债务（居民贷款-居民存款）同比少减185000019000001950000200000020500002100000215000022000002250000230000030000050000070000090000011000001300000150000017000002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.012.010.010.511.011.512.012.52022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-10.000.0010.0020.0030.0040.00-500000500001000001500002000002500002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款增速（%，右）0100002000030000400005000060000-100000100002000030000400002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款（右） 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 2857亿元，结束了连续12个月的同比少增，意味着居民缩表阶段性结束，呈现居民消费端复苏迹象，后续居民端信贷回暖的持续性值得重点关注。 企业信贷持续扩张。3月份，企（事）业单位贷款增加2.7万亿元，同比多增2200亿元，其中，短期贷款增加10815亿元，同比多增2726亿元，环比多增5030亿元；中长期贷款增加2.07万亿元，同比多增7252亿元，环比多增9600亿元；票据融资减少4687亿元，同比少增7874亿元，环比多减3698亿元。票据融资大幅压降，为信贷投放腾挪额度。企业中长贷同比多增，政策性开发性金融工具仍在持续发挥作用；1-2月工业企业利润同比下降22.9%，企业短贷的回暖，或与盈利压力下短期资金周转需求上升有关。 非银机构贷款新增录得-379亿元，同比少减75亿元，环比多减552亿元。 图5：金融机构单月新增贷款构成（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2 居民存款增幅收窄 截至2023年3月末，人民币存款余额273.91万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末高0.3pct.，较上年同期高2.7pct.。3月份人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。 -1000001000020000300004000050000住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图6：金融机构各项存款余额及增速（亿元） 图7：金融机构累计新增人民币存款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户部门新增存款录得29074亿元，同比多增2051亿元，环比多增2.11万亿元；企业新增存款录得26055亿元，同比少增456亿元，环比多增1.32万亿元。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为2022年3月以来的最低值。财政性存款减少8412亿元，同比少减13亿元，环比少增12970亿元。非银行业金融机构存款新增3050亿元，同比多增9370亿元，环比多增8213亿元。 图8：金融机构单月新增人民币存款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3月，存贷差48.46万亿元，较上月增长1.82万亿元，同比增长6.37万亿元。存贷比82.31%，环比下降0.3pct.，较去年同期低0.38pct.。 5.06.07.08.09.010.011.012.013.014.022000002300000240000025000002600000270000028000002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03存款余额同比20304050607080900500001000001500002000002500002022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03累计新增存款累计新增存款同比增加累计新增存款增速（%，右）-20000020000400006000080000100000住户企业财政存款非银金融机构新增人民币存款 此报告考 -5- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图9：存贷差与存贷比（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3 投资建议 3月金融数据超市场预期，企业信贷延续扩张态势，居民部门缩表结束，信贷结构继续优化。居民存款延续同比多增，但多增幅度有所收敛，为2022年3月以来的最低值，结合3月住房销售面积、服务业PMI等数据走高，显示出当前我国经济复苏态势延续，后续应重点关注居民信贷、中小企业信贷改善的持续性。第一季度经济修复符合预期，后续基本面的持续改善，有望推动银行板块估值提升，个股层面建议关注业务布