银行业4月金融数据点评：信贷结构偏弱，居民存款下降

银行业4月金融数据点评

数据概览：

• 人民币贷款：截至4月末，人民币贷款余额为247.78万亿元，同比增长9.6%。
• 新增贷款：4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元。
• 居民贷款：4月住户贷款新增-5166亿元，同比多减2755亿元，其中，短期贷款新增-3518亿，中长期贷款新增-1666亿。
• 企业贷款：企（事）业单位贷款增加8600亿元，同比多增1761亿元。
• 存款：4月人民币存款新增-3.92万亿元，同比多减34591亿元。

结构分析：

• 信贷结构偏弱：居民贷款收缩，企业贷款虽增加但回归常态水平。
• 居民端：住户部门贷款减少，主要表现为消费和住房贷款的减少，显示消费需求偏弱和房地产市场持续低迷。
• 企业端：企业短贷收缩，票据融资增加，表明企业融资活动主要通过票据方式进行，而非传统贷款。
• 存款情况：企业存款下降，是M1、M2下降的主要原因，居民存款减少，可能与偿还债务、资金流入理财债基等有关。

投资建议：

• 当前银行板块基本面面临压力，但估值已处于低位，考虑到地产城投风险暴露和存量房贷利率调整的影响，板块潜在利空减少。
• 政府债券发行进度偏慢，预计随着财政政策的加强和经济活动的恢复，银行板块估值有望得到修复。
• 在个股选择上，建议关注高股息避险策略的空间，同时关注交易风格的切换和2024年银行业的资产质量分化。
• 推荐关注资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，以及业绩率先复苏、量价均占优的宁波银行。
• 维持行业“同步大市”评级。

风险提示：

• 经济增长不及预期的风险。
• 息差收窄超过预期的风险。
• 资产质量大幅恶化的风险。