银行业10月金融数据点评：信贷结构偏弱，政府债持续发力

金融统计数据概览

主要指标

• 新增社融：10月新增社会融资规模1.85万亿元，超出市场预期的1.83万亿元，同比增长9108亿元，社融存量同比增速提升至9.3%。
• 信贷投放：新增人民币贷款4837亿元，同比多增232亿元；外币贷款增加152亿元，同比多增876亿元。
• 直接融资：新增1.71万亿元，同比多增1.11万亿元，成为主要贡献项。

信贷结构分析

• 对公贷款：新增5163亿元，同比多增537亿元。对公中长期贷款新增3828亿元，同比少增795亿元。
• 居民信贷：居民贷款减少346亿元，同比多减166亿元。居民中长期贷款新增707亿元，同比多增375亿元；居民短期贷款减少1053亿元，同比多减541亿元。
• 直接融资：主要由政府债推动，新增1.56万亿元，同比多增1.28万亿元。

表外融资情况

• 表外融资减少2572亿元，同比多减825亿元。委托贷款减少429亿元，信托贷款新增393亿元，未贴现票据减少2536亿元。

货币供应量变化

• M2同比增速维持10.3%，M1增速下滑至1.9%，M2-M1增速剪刀差扩大至8.4%。
• 10月人民币存款新增6446亿元，同比多增8312亿元，其中财政存款新增1.37万亿元，非银金融机构存款新增5068亿元。

投资建议

• 受益于经济复苏：宁波银行、常熟银行、成都银行、江苏银行。
• 低估值、高股息：渝农商行。

风险提示

• 经济复苏风险：经济复苏速度低于预期。
• 政策执行风险：政策力度可能不达预期。
• 地产风险：地产领域的风险化解不足。