此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 信贷结构改善，宽信用转化持续发力 银行业6月金融数据点评 2022年07月14日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -4.46 -12.40 -15.00 沪深300 3.17 4.40 -15.95 王琰林 分析师 执业证书编号:S0530522050004 wangyanlin@hnchasing.com 相关报告 1 银行业2022年7月月报：政策宽松助力经济修复，银行业绩增长空间足2022-07-06 2 行业深度*银行业深度报告：贷款稳增长方向明确，优质银行扩张加速2022-06-17 3 行业点评*银行业5月金融数据点评：信贷总量反弹，结构有待改善2022-06-14 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 邮储银行 0.82 5.76 0.95 4.97 1.09 4.33 增持 宁波银行 2.96 11.00 3.62 9.00 4.33 7.52 买入 江苏银行 1.33 5.60 1.57 4.75 1.92 3.88 买入 杭州银行 1.56 9.20 1.86 7.72 2.27 6.32 增持 成都银行 2.17 7.35 2.54 6.28 2.95 5.41 增持 常熟银行 0.80 9.70 1.00 7.76 1.15 6.75 买入 建设银行 1.21 4.61 1.30 4.29 1.40 3.99 增持 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  央行发布6月金融统计数据报告。6月末，人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.2pct.，比上年同期低1.1pct.，增速连续2月环比回升。6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元，环比增加9200亿元。人民币存款余额251.05万亿元，同比增长10.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.3pct.和1.6pct.。6月份人民币存款增加4.83万亿元，同比多增9741亿元。  住户贷款边际改善，企业贷款明显回暖。住户贷款新增8482亿元，同比少增203亿元，其中，短贷增加4282亿元，同比+782亿元；中长期贷款增加4167亿元，同比-989亿元，环比+3120亿元。各地消费政策的刺激拉动居民消费需求复苏，居民短贷继续高增；房产销售数据回暖，居民中长贷环比增长，但受前期房地产行业风险事件的影响，购房需求仍未完全恢复。企（事）业单位贷款增加2.21万亿元，同比+7525亿元，其中，短期贷款增加6906亿元，同比+3815亿元；中长期贷款增加1.45万亿元，同比+6130亿元。疫情得以控制，复工复产促进企业经营改善，经济逐步修复，实体融资需求复苏，当期企业新增贷款结构改善，中长期贷款占比明显提高，较上年同期放量增长。  投资建议：复工复产助力企业经营改善，政策效能释放，LPR下调等因素提振实体融资需求，贷款增速持续回升，信贷结构有所改善。企业在外部环境改善和政策支持的影响下，信贷需求明显改善，居民端消费动能助力短贷稳增长，而中长贷需求受房地产市场的风险因素影响，尚未完全恢复。存款规模加速增长，存贷差持续走高，银行机构后续的贷款增长空间充足，信贷持续扩张可期。建议关注优质上市银行：邮储银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、成都银行、常熟银行、建设银行。维持行业“同步大市”的评级。  风险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；房地产风险传导，资产质量下行。 -26%-16%-6%4%14%2021-072021-102022-012022-04银行沪深300行业点评 银行 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 贷款增速持续回升，信贷结构改善 截至2022年6月末，我国人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.2pct.，比上年同期低1.1pct.，增速连续2月环比回升。其中，短期贷款余额54.01万亿元，增速环比上升0.82pct.至8.44%，超上年同期增速1.88pct.；中长期贷款余额136.19万亿元，增速自14个月连续下降后首次回升，环比回升0.30pct.至10.62%，较上年同期增速低5.61pct.。复工复产提振信贷需求，叠加季末冲量，贷款增速持续回升，信贷结构有所改善。 6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元，环比增加9200亿元。上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增1.20万亿元，同比多增2646亿元；中长贷新增18664亿元，同比多增5141亿元，继12个月同比减少后首次回正。各项政策效能陆续释放，疫情控制复工复产推动实体信贷需求恢复，同时5月份的5年期LPR下调15BP至4.45%，有效刺激中长期信贷放量增长，6月新增贷款期限结构明显改善。 图1：金融机构贷款余额（亿元） 图2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 图3金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 175000018000001850000190000019500002000000205000021000003000005000007000009000001100000130000015000002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）4.05.06.07.08.09.010.011.012.013.014.015.016.017.02021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-5.000.005.0010.0015.00-500000500001000001500002000002500002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款增速（%，右）050001000015000200002500030000350004000045000-50000500010000150002000025000300002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款（右） 此报告考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 住户贷款边际改善，企业贷款明显回暖。6月份，住户贷款新增8482亿元，同比少增203亿元，环比多增5594亿元。其中，短期贷款增加4282亿元，同比增长782亿元，环比多增2442亿元；中长期贷款增加4167亿元，同比减少989亿元，环比多增3120亿元。各地消费政策的刺激拉动居民消费需求复苏，居民短贷继续高增；地方房地产政策边际放宽，房产销售数据回暖，居民中长贷环比增长，但受前期房地产行业风险事件的影响，购房需求仍未完全恢复，居民中长贷同比持续少增。 6月份，企（事）业单位贷款增加2.21万亿元，同比多增7525亿元，其中，短期贷款增加6906亿元，同比多增3815亿元，环比多增4264亿元；中长期贷款增加1.45万亿元，同比多增6130亿元，环比多增8946亿元；票据融资增加796亿元，同比、环比分别减少1951亿元、6333亿元。疫情得以控制，复工复产促进企业经营改善，经济逐步修复，实体融资需求复苏，当期企业新增贷款结构改善，中长期贷款占比明显提高，较上年同期放量增长。 非银机构贷款新增录得-1656亿元，同比多增250亿元，环比减少2117亿元。 图5：金融机构单月新增贷款构成（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2 住户企业存款季末冲量，财政助力经济增长 截至2022年6月末，人民币存款余额251.05万亿元，同比增长10.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.3pct.和1.6pct.。6月份人民币存款增加4.83万亿元，同比多增9741亿元。今年上半年，人民币存款累计增加18.82万亿元，同比多增4.77万亿元。 -10000-50000500010000150002000025000300003500040000住户非金融性公司及其他部门非银行业金融机构 此报告考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 图6：金融机构各项存款余额及增速（亿元） 图7：金融机构累计新增人民币存款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 住户企业存款季末冲量，财政持续发力助力经济增长。住户部门新增存款录得2.47万亿元，同比多增2411亿元，环比增加17346亿元；企业新增存款录得2.93万亿元，同比增加4588亿元，环比增加1.83万亿元。经济波动催生居民企业的储蓄意愿增强，叠加半年度银行存款考核时点，住户和企业存款季节性冲量增长。财政性存款减少4367亿元，同比多减365亿元，环比减少9959亿元，财政资金持续投入实体经济以助力经济增长。非银行业金融机构存款减少5515亿元，同比多减2617亿元，环比多减8083亿元。 图8：金融机构单月新增人民币存款（亿元） 资料来源：同花顺IFind，财信证券 6月，存贷差44.70万亿元，较上月回升2.02万亿元，同比增长3.58万亿元。存贷比下降至82.19%，环比降低0.47pct.，同比超0.34pct.。存贷差回升超疫情前水平，存贷比持续走低。经济波动加大未来的不确定性，民众的储蓄意愿提高，资金回流银行，扩大存贷差空间，为未来贷款增长蓄力。 5.06.07.08.09.010.011.012.021000002150000220000022500002300000235000024000002450000250000025500002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06存款余额同比-200204060-500000500001000001500002000002500002021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/06累计新增存款累计新增存款同比增加累计新增存款