银行业4月金融数据点评：融资需求偏弱，非银存款推升M2

请务必阅读正文之后的免责条款部分融资需求偏弱，非银存款推升M2央 行 发 布4月 金 融 统 计 数 据 报 告 。4月末人民币贷款余额265.70万亿元，同比增长7.23%。4月份，人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元。4月末，人民币存款余额314.78万亿元，同比增长8.0%。4月份，人民币存款减少4400亿元，同比少减34800亿元。居 民 短 贷 偏 弱 ，居 民 中 长 贷 同 比 小 幅 少 减 。4月居民贷款减少5216亿元，同比多减50亿元。其中，居民短期贷款减少4019亿元，同比多减501亿元；居民中长期贷款减少1231亿元，同比少减435亿元，4月30大中城商品房销售面积同比增速为-11.41%，在商品房销售面积及价格均未见明显好转的情况下，居民中长贷同比少减或指向提前还贷的现象企 业 短 贷 、中 长 贷 走 弱 。4月企业贷款新增6100亿元，同比少增2500亿元。其中，企业短期贷款减少4800亿元，同比多减700亿元；企业中长期贷款2500亿元，同比少增1600亿元；票据融资8341亿元，同M1增 速 下 行，M2增 速 上 升。4月份M2同比增速为8.0%，较上月上升1.0个百分点。在贷款增速下行的背景下，M2上行或受去年同期“挤水分”形成的低基数以及非银存款大幅多增的影响。4月非银金融机构存款为15710亿元，同比多增19010亿元，非银存款多增，或与政策层面稳定资本市场有关，主要是中央汇金拖底市场、央行配套提供再贷款支持等“稳市场”政策发挥了积极成效，非银存款显著多增带动M2增速的回升。4月份M1同比增速为1.5%，较上月回落0.1个百分点。M1增速小幅滑落反映了可能受关税影响下市场主体预期走弱、订单放缓，以及房地产销售下滑拖累。投 资 建 议 ：4月实体贷款需求仍然偏弱，宽信用传导不畅。政策托底资本市场下，非银存款同比多增支撑M2同比增速回升。4月M1增速回落，显示4月全球贸易对市场主体预期有所冲击，经济活动活跃度有待提升。银行板块来看，5月7日一揽子金融政策陆续落地，财政支出加力，有助于支持经济回升向好，畅通经济循环，利好银行长期基本面。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的绝对收益。维持行业“同步大市”评级。风 险 提 示 ：经 济 增 长 不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。银行 银行业4月金融数据点评可能有所缓解。比少增40亿元。 此报告 考评级维持%3M12M银行7.7422.85沪深3000.977.60洪 欣佼分 析师相关报告-13%-3%7%17%27%2024-052025-02沪深300 投资要点 1贷款需求偏弱截至2025年4月末，人民币贷款余额265.70万亿元，同比增长7.23%。其中，短期贷款余额66.43万亿元，增速环比下降0.12pct.至5.27%，较上年同期增速低2.51pct.；中长期贷款余额177.44万亿元，增速环比下降0.08pct.至6.89%，较上年同期增速低3.3pct.。4月份，人民币贷款增加2800亿元，同比少增4500亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得-478亿元，同比多减1241亿元；中长贷新增录得1269亿元，同比少增1165亿元。图1：金融机构贷款余额（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券图3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券居民短贷偏弱，居民中长贷同比小幅少减。4月居民贷款减少5216亿元，同比多减50亿元。其中，居民短期贷款减少4019亿元，同比多减501亿元；居民中长期贷款减少1231亿元，同比少减435亿元，4月30大中城商品房销售面积同比增速为-11.41%，在商品房销售面积及价格均未见明显好转的情况下，居民中长贷同比少减或指向提前还贷的现象可能有所缓解。企业短贷、中长贷走弱。4月企业贷款新增6100亿元，同比少增2500亿元。其中，企业短期贷款减少4800亿元，同比多减700亿元；企业中长期贷款2500亿元，同比少2024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04中长期贷款贷款余额（右轴）2024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04累计新增贷款累计新增贷款同比增加累计新增贷款增速（%，右） -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分图2：金融机构贷款余额增速（%）资料来源：同花顺IFind，财信证券图4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券235000024000002450000250000025500002600000265000027000004.04.55.05.56.06.57.07.58.06.06.57.07.58.08.59.09.510.010.52024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04贷款余额中长期贷款短期贷款（右）-30.00-20.00-10.000.0010.000100002000030000400005000060000-10000010000200003000040000500002024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04短期贷款及票据融资中长期贷款新增人民币贷款（右） 此报告 考-10000001000002000002024/042024/052024/06 -3-请务必阅读正文之后的免责条款部分增1600亿元；票据融资8341亿元，同比少增40亿元。4月非银金融机构贷款录得1634亿元，同比少增973亿元，环比多增3336亿元。图5：金融机构单月新增贷款构成（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券2M1增速下降，M2增速上升截至2025年4月末，人民币存款余额314.78万亿元，同比增长8.0%。4月份，人民币存款减少4400亿元，同比少减34800亿元。图6：金融机构存款余额及增速（亿元）图7：金融机构累计新增人民币存款（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券资料来源：同花顺IFind，财信证券4月份M2同比增速为8.0%，较上月上升1.0个百分点。在贷款增速下行的背景下，M2上行或受去年同期“挤水分”形成的低基数以及非银存款大幅多增的影响。4月居民存款减少13900亿元，同比少减4600亿元；企业存款减少13297亿元，同比少减5428亿元；非银金融机构存款新增15710亿元，同比多增19010亿元；财政存款新增3710亿元，同比多增2729亿元。非银存款多增，或与政策层面稳定资本市场有关，主要是中央-100000100002000030000400005000060000住户非金融性公司及其他部门5.05.56.06.57.07.58.08.52024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04存款余额同比-200000-10000001000002000003000002024/042024/052024/06累计新增存款累计新增存款同比增加累计新增存款增速（%，右） 非银行业金融机构2024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04 -60-104090 此报告 考 -4-请务必阅读正文之后的免责条款部分汇金拖底市场、央行配套提供再贷款支持等“稳市场”政策发挥了积极成效，非银存款显著多增带动M2增速的回升。4月份M1同比增速为1.5%，较上月回落0.1个百分点。M1增速小幅滑落反映了可能受关税影响下市场主体预期走弱、订单放缓，以及房地产销售下滑拖累。4月全球贸易的不确定性显著上升，企业的资本开支计划受到影响，资金活化程度降低。30大中城市商品房成交面积同比减少11.41%，亦阻碍居民存款回流企业。图8：金融机构单月新增人民币存款（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券4月，存贷差49.08万亿元，较上月减少7289.8亿元，同比增加5.28万亿元。存贷比84.41%，环比上升0.21pct.，较去年同期低0.57pct.。图9：存贷差与存贷比（亿元）资料来源：同花顺IFind，财信证券-40000-20000020000400006000080000住户企业财政存款非银金融机构新增人民币存款83.083.584.084.585.085.5400000410000420000430000440000450000460000470000480000490000500000510000存贷差存贷比 3投资建议4月实体贷款需求仍然偏弱，宽信用传导不畅。政策托底资本市场下，非银存款同比多增支撑M2同比增速回升。4月M1增速回落，显示4月全球贸易对市场主体预期有所冲击，经济活动活跃度有待提升。银行板块来看，5月7日一揽子金融政策陆续落地，财政支出加力，有助于支持经济回升向好，畅通经济循环，利好银行长期基本面。此外，在政策引导和资产荒大背景下，险资等中长线资金有望流入稳健高分红的银行板块。公募基金改革下，部分产品亦可能考虑增配基准指数中权重较大且长期欠配的银行股，继续看好银行板块的绝对收益。维持行业“同步大市”评级。4风险提示经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 -5-请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告 考评级系统说明以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。类别股票投资评级行业投资评级免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。财信证券研究发展中心网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410