银行业10月金融数据点评：融资需求待提振，持续关注政策效能

银行 融资需求待提振，持续关注政策效能 银行业10月金融数据点评 投资要点： 2025年11月14日评级同 步 大 市评级变动：维持 央 行 发 布10月 金 融 统 计 数 据 报 告 。10月末，人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.50%。10月人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元。10月末，人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8.0%。10月人民币存款新增6100亿元，同比多增100亿元。 居 民 融 资 需 求疲 弱。居民融资需求偏弱。10月居民贷款录得-3604亿元，同比多减5204亿元。其中，居民短期贷款-2866亿元，同比多减3356亿元，显示居民加杠杆消费的意愿不足，消费贷贴息政策效果仍需持续跟踪；居民中长期贷款-700亿元，同比多减1800亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺IFinD数据显示，10月30大中城商品房销售面积同比增速为-23.65%。 企 业 端 票 据 冲 量 特 征 明 显 。10月企业贷款新增3500亿元，同比多增2200亿元。其中，企业短期贷款-1900亿元，同比持平；企业中长期贷款300亿元，同比少增1400亿元；票据融资5006亿元，同比多增3312亿元，票据冲量特征明显，实体加杠杆意愿不足。 M1增 速回 落，存 款 搬 家 延 续。10月份M2同比增速为8.2%，较上月下降0.2个百分点。10月居民存款-13400亿元，同比多减7700亿元；企业存款-10853亿元，同比多减3553亿元；非银金融机构存款为18500亿元，同比多增7700亿元；财政存款7200亿元，同比多增1248亿元。居民存款多减而非银存款高增，或表明低利率背景下，存款搬家仍在延续。10月份M1同比增速为6.2%，较上月回落1.0个百分点。主要受居民存款减少和同期基数影响。 洪 欣佼分 析师执业证书编号:S0530524110002hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1银行业9月金融数据点评：融资需求待修复，资金继续活化2025-10-272银行业8月金融数据点评：融资需求偏弱，M 1同比增速回升2025-09-163银行业2025年9月月报：中报业绩回升，基本面积极因素累积2025-09-08 投 资 建 议 ：10月实体加杠杆意愿仍显不足，实体信贷需求回落。后续需持续跟踪消费贷贴息和政策性金融工具落地所带来的需求拉动效果。银行板块来看，42家上市银行发布2025年三季度报告，上市银行营收利润增速均转正，且净利润增速有所回升，业绩表现整体符合预期。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”评级。 风险提示：经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 1融资需求整体偏弱 截至2025年10月末，人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.50%。其中，短期贷款余额67.47万亿元，增速环比下降-0.52pp至6.03%，较上年同期增速高0.53pp；中长期贷款余额180.43万亿元，增速环比下降-0.20pp至6.10%，较上年同期增速低2.28pp。 10月份，人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得240亿元，同比少增44亿元；中长贷新增录得-400亿元，同比多减3200亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 居民融资需求偏弱。10月居民贷款录得-3604亿元，同比多减5204亿元。其中，居民短期贷款-2866亿元，同比多减3356亿元，显示居民加杠杆消费的意愿不足，消费贷贴息政策效果仍需持续跟踪；居民中长期贷款-700亿元，同比多减1800亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺IFinD数据显示，10月30大中城商品房销售面积同比增速为-23.65%。 企业端票据冲量特征明显。10月企业贷款新增3500亿元，同比多增2200亿元。其中，企业短期贷款-1900亿元，同比持平；企业中长期贷款300亿元，同比少增1400亿 元；票据融资5006亿元，同比多增3312亿元，票据冲量特征明显，实体加杠杆意愿不足。 10月非银金融机构贷款录得936亿元，同比少增164亿元，环比多增3284亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 2M1同比增速回落，存款搬家延续 截至2025年10月末，人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8.0%。10月份，人民币存款新增6100亿元，同比多增100亿元。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 资料来源：同花顺IFind，财信证券 10月份M2同比增速为8.2%，较上月下降0.2个百分点。10月居民存款-13400亿元，同比多减7700亿元；企业存款-10853亿元，同比多减3553亿元；非银金融机构存款为18500亿元，同比多增7700亿元；财政存款7200亿元，同比多增1248亿元。居民存款多减而非银存款高增，或表明低利率背景下，存款搬家仍在延续。 10月份M1同比增速为6.2%，较上月回落1.0个百分点。主要受居民存款减少和同期基数影响。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 10月，存贷差54.94万亿元，较上月增加3914.66亿元，同比增加7.57万亿元。存贷比83.12%，环比下降0.09pp，较去年同期低1.16pp。 资料来源：同花顺IFind，财信证券 3投资建议 10月实体加杠杆意愿仍显不足，实体信贷需求回落。后续需持续跟踪消费贷贴息和政策性金融工具落地所带来的需求拉动效果。银行板块来看，42家上市银行发布2025年三季度报告，上市银行营收利润增速均转正，且净利润增速有所回升，业绩表现整体符合预期。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深300ETF为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”评级。 4风险提示 经济增长不及预期；息差收窄超预期；资产质量大幅恶化。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438