主要品种策略早餐

金融期货和期权

• 股指期货（IF、IH、IC、IM）：
  • 日内观点：震荡稍强
  • 中期观点：偏强
  • 参考策略：持有买入MO2503-C-6400看涨期权、多IH2503空IC2503对冲组合
  • 核心逻辑：
    1. 内需和消费政策预期持续催化：相关部门正加紧制定育儿补贴、劳动工资等政策；央行将研究金融支持扩大消费的文件；商务部将扩围消费品以旧换新；财政部、人社部将提升居民消费能力；货币政策或择机降准降息，加大消费金融支持。
    2. 市场风格切换：科技板块内部出现分歧，大消费板块受益政策支持，短期市场风格从科技切换至消费与顺周期，沪深300或上证50指数相对强势。

国债期货（TS、TF、T、TL）

• 日内观点：短债平稳，关注长债超跌修复机会
• 中期观点：宽幅震荡
• 参考策略：长债右侧交易窗口逐步打开
• 核心逻辑：
  1. 资金方面：月度税期央行大幅净投放，银行间市场资金供给尚可，利率高位持坚；中长期资金坚挺，国股行1年期同业存单成交在1.98%附近。
  2. 基本面：前两个月经济数据成色一般，外需、通胀偏弱，金融数据低于预期，基本面改善预期受阻；外贸增速回落，出口可能进一步放缓；2月CPI同比下降0.7%，实际水平偏低；2月金融数据名义向上、实质疲弱，社融超增来自政府专项债，新增信贷同比大降。
  3. 银行负债压力：取消手工补息、同业存款自律机制滞后效应显现，银行负债缺口导致同业存单利率居高不下，限制长端收益率下行空间。

商品期货和期权（黑色及建材板块）

• 品种：螺纹钢、热轧卷板
• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：承压运行
• 参考策略：
  1. 对卖RB2505-C-3450期权部分头寸获利了结
  2. 对卖RB2505-P-3200期权策略暂时离场
• 核心逻辑：
  1. 供应方面：钢材原料库存压力较大；铁矿海外库存处于近5年同期高位，发运量恢复，后续供应压力增大；煤焦供应逐渐恢复，精煤库存环比、同比均大幅增加，存货压力可能转化为成品钢材增量供给，令炉料价格和钢材生产成本承压。
  2. 需求方面：五大品种钢材消费量环比增长但同比下滑；短期3月上半月多地降雨影响施工，但下半月天气好转有利于“金三银四”旺季推进；中期下游建筑资金到位环比走弱，施工进展存隐忧，钢材价格整体承压。