ETF及指数产品网格策略周报

证券研究报告|财富生态深度报告 ETF及指数产品网格策略周报 2025/3/18 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 销售服务电话：021-20515355 ◆本期（3.17-3.21）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）创业板成长ETF（159967.SZ）：跟踪创成长指数（399296.SZ），以创业板为样本空间，指数编制规则通过“成长+动量”双因子，筛选财务成长性（收入、利润、EBIT增长率）与动量效应（股价趋势）兼备的上市公司，是一种在牛市中能够快速捕捉行业龙头股爆发性增长的策略。截至3月17日，该指数重点布局电子、电力设备、通信、计算机等高成长性行业，有望受益于“因地制宜发展新质生产力”、“培育壮大新兴产业、未来产业”的国家政策，具备长期增长潜力。 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/11》2025-03-112、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/3/4》2025-03-043、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/2/26》2025-02-264、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/2/19》2025-02-195、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/2/12》2025-02-12 （2）法国CAC 40ETF（513080.SH）：法国CAC 40指数选取在巴黎泛欧交易所上市的40家市值最大、交易最活跃的公司，按照市值加权方式编制而成，是法国最具代表性的股票指数，地位相当于“标普500”之于美股，“沪深300”之于A股。欧元区综合PMI 2025年2月为50.2，与1月持平，连续2个月处于荣枯线以上，代表欧盟经济活动有望进入复苏阶段，对CAC 40指数形成支撑。中短期来看，截至3月17日，该指数的PE-TTM为20.8倍，相较25.65倍的标普500指数，更具估值吸引力。长期来看，该指数囊括了法国巴黎银行、阿尔卡特（Alcatel）、欧莱雅（L’ORÉAL）、家乐福（Carrefour）、米其林（Michelin）等耳熟能详的“巨无霸”公司，适宜投资者作为布局海外蓝筹、进行分散投资的指数化工具之一。 （3）旅游ETF（159766.SZ）：旅游产业是当前中国经济从投资驱动向消费驱动转型的核心抓手之一。2024年8月国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，明确将文旅作为改善型消费的重点领域。3月5日两会期间的《政府工作报告》，将消费提上2025年政府工作的第一大任务，再此提及“释放文化、旅游、体育等消费潜力”。旅游产业具有环境成本低、经济带动效应高的特点，有望充分受益政策环境与消费升级的双重利好，并在业绩上进一步释放。 （4）光伏ETF（515790.SH）：2024年中国光伏新增装机达277.17 GW，同 比增长约28%，再创历史新高，然而我国光伏发电渗透率相比其它能源仍处于较低水平，长期来看仍有较大提升空间。光伏板块在经历过去3年的去库存周期后，当前已来到业绩、估值、情绪三重底部，具备较强安全垫。伴随未来需求端逐步复苏，供给端持续推进政策约束、改革落地、自律限产与市场化出清，板块情绪、估值、业绩将有望迎来修复。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................7 图表目录 图1： 农业ETF（159825.SZ）网格策略回测收益曲线...................................................................................................4图2： 红利ETF（510880.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................5图3： 创新药ETF（159992.SZ）网格策略回测收益曲线...............................................................................................6图4： 光伏ETF（515790.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................6 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 创业板成长ETF（159967.SZ） 跟踪创成长指数（399296.SZ），以创业板为样本空间，指数编制规则通过“成长+动量”双因子，筛选财务成长性（收入、利润、EBIT增长率）与动量效应（股价趋势）兼备的上市公司，是一种在牛市中能够快速捕捉行业龙头股爆发性增长的策略。截至3月17日，该指数重点布局电子、电力设备、通信、计算机等高成长性行业，有望受益于“因地制宜发展新质生产力”、“培育壮大新兴产业、未来产业”的国家政策，具备长期增长潜力。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/17；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 法国CAC 40ETF（513080.SH） 法国CAC 40指数选取在巴黎泛欧交易所上市的40家市值最大、交易最活跃的公司，按照市值加权方式编制而成，是法国最具代表性的股票指数，地位相当于“标普500”之于美股，“沪深300”之于A股。欧元区综合PMI 2025年2月为50.2，与1月持平，连续2个月处于荣枯线以上，代表欧盟经济活动有望进入复苏阶段，对CAC 40指数形成支撑。中短期来看，截至3月17日，该指数的PE-TTM为20.8倍，相较25.65倍的标普500指数，更具估值吸引力。长期来看，该指数囊括了法国巴黎银行、阿尔卡特（Alcatel）、欧莱雅（L’ORÉAL）、家乐福（Carrefour）、米其林（Michelin）等耳熟能详的“巨无霸”公司，适宜投资者作为布局海外蓝筹、进行分散投资的指数化工具之一。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/17；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3） 旅游ETF（159766.SZ） 旅游产业是当前中国经济从投资驱动向消费驱动转型的核心抓手之一。2024年8月国务院发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，明确将文旅作为改善型消费的重点领域。3月5日两会期间的《政府工作报告》，将消费提上2025年政府工作的第一大任务，再此提及“释放文化、旅游、体育等消费潜力”。旅游产业具有环境成本低、经济带动效应高的特点，有望充分受益政策环境与消费升级的双重利好，并在业绩上进一步释放。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/17；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （4） 光伏ETF（515790.SH） 2024年中国光伏新增装机达277.17 GW，同比增长约28%，再创历史新高，然而我国光伏发电渗透率相比其它能源仍处于较低水平，长期来看仍有较大提升空间。光伏板块在经历过去3年的去库存周期后，当前已来到业绩、估值、情绪三重底部，具备较强安全垫。伴随未来需求端逐步复苏，供给端持续推进政策约束、改革落地、自律限产与市场化出清，板块情绪、估值、业绩将有望迎来修复。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/3/17；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费