2024社会服务行业Q4基金持仓分析报告

社服重仓比例下行，酒店餐饮龙头获增持

行业核心观点

2024Q4社会服务基金重仓比例0.10%，环比下降0.02pcts，在申万一级行业中排名较2024Q3下降2位，当前重仓比例低于历史平均水平，反弹空间较大。分板块来看，专业服务仍为社服重仓比例占比最大的子板块，教育板块遭遇减持。2025年春节黄金周旅游市场迎开门红，文化游与冰雪游火热，政策面上2025年工作重心将聚焦于扩大内需和提振消费，促消费政策的实施力度预计将进一步加大。

投资要点

• 社服重仓比例保持低位。根据2024Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达328家，环比减少11家，持股总市值为70.65亿元，环比减少12.61亿元；重仓比例为0.10%，环比下降0.02pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较2024Q2排名由26下降到28，处于较后位次。相较于历史水平，社服行业当前重仓比例远低于5年均值（0.55%），有较大的反弹空间。
• 分板块：旅游类板块超配比例回升。酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，2022Q2到达高点后回落，2024Q4重仓比例为0.03%，环比基本保持不变；旅游及景区重仓比例2021Q2至今总体处于低位，2024Q4小幅反弹，环比上升0.01pcts至0.03%。专业服务重仓比例有所下降，本季度环比下降0.02pcts至0.04%；教育板块持仓比例有所下降，体育板块重仓比例仍有待提升。
• 分个股：酒店餐饮个股持有基金数普遍上升。2024Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.095%，较2024Q3下降0.013pcts。细分来看，其中专业服务板块占据4席，酒店餐饮板块占据3席，旅游及景区占据3席。社会服务板块中，基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括宋城演艺、首旅酒店、祥源文旅、锦江酒店、九华旅游，均为旅游类公司。基金重仓比例环比下降幅度前5个股包括华测检测、学大教育、中青旅、科锐国际、昂立教育，其中2只为专业服务公司、2只为教育公司。

投资建议

建议关注：1）经营业绩稳定、有效满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司；2）受益于需求回暖与业绩改善的酒店龙头；3）规模效应降低成本、积极出海挖掘增量市场的连锁餐饮企业；4）在高等教育培训、职业教育培训、非学科类课外培训等领域布局的教育企业。

风险因素

自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。