每日早盘观察

2025年3月13日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.61%至1015美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.23%至307美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：3月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8710万英亩，2月预期为8710万英亩，环比持平；收获面积预期8610万英亩，2月预期为8610万英亩，环比持平；2024/2025年度大豆单产预期50.7蒲式耳/英亩，2月预期为50.7蒲式耳/英亩，环比持平；美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.1亿蒲式耳，2月预期为24.1亿蒲式耳，环比持平；2024/2025年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，2月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆期末库存预期3.8亿蒲式耳，2月预期为3.8亿蒲式耳，环比持平。阿根廷2024/2025年度大豆产量预期维持4900万吨不变，市场预期为4888万吨；巴西2024/2025年度大豆产量预期维持1.69亿吨不变，市场预期为1.6918亿吨； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 2.Anec：巴西3月大豆出口量预计将达到1545万吨，前一次预估为1480万吨。Anec称，巴西3月豆粕出口量预计达到238万吨，前一次预估为200万吨； 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 3.FAS：在多年下降且两年期禁令解除后，美国对巴基斯坦的大豆出口已明显恢复。根据FAS出口销售报告项目的数据，2月18日，巴基斯坦受到了第一批来自美国的6.5万吨大豆，美国出口商将很快向该国再发运大约20万吨大豆； 4.我的农产品：截止3月7日当周，油厂大豆实际压榨量151.65万吨，开机率为42.63%。此前一周中，大豆库存415.4万吨，较上周减少86.02万吨，减幅17.16%， 同比去年减少63.5万吨，减幅13.26%；豆粕库存62.93万吨，较上周增加13.05万吨，增幅26.16%，同比去年减少4.49万吨，减幅6.66%。 【逻辑分析】 月度供需报告缺乏利多指引，盘面整体继续呈现回落态势，预计美豆震荡偏弱运行为主。国内豆粕在后续高到港压力下仍有一定回落压力，重点关注后续需求支撑情况。菜粕短期仍偏利多，但价差大幅缩小后，预计涨幅空间也将比较有限。 【交易策略】 1.单边：豆粕近月空单继续持有，菜粕远月多单继续逢低买入，豆粕09多单同样继续以买入为主 2.套利：MRM价差缩小，M57反套，RM59反套 3.期权：卖出近月豆粕看涨期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.19美分/磅（1.02%）美分/磅至18.86美分/磅。 【重要资讯】 1.2025年3月中国农产品供需形势分析（食糖）：本月对中国食糖供需形势预测数据不作调整。2024/25年度食糖生产已进入尾声，北方甜菜糖厂全部停机，南方甘蔗糖厂陆续收榨。据中国糖业协会统计，截至2025年2月底，全国累计产糖972万吨，同比增177万吨；累计销糖475万吨，同比增97万吨；销售进度48.9%，同比加快1.4个百分点。2月底广西、云南等地迎来持续降雨，旱情解除利于甘蔗生长，后期还需继续关注天气变化。国际方面，巴西食糖产量较上年度减少，印度产量不及预期，国际产需缺口扩大。 2.全印度食糖贸易协会(AISTA)近日发布第二次产量预估报告，预计2024/25榨季印度食糖产量下降19%，至2580万吨，低于2023/24榨季的3190万吨。 本次产量预估较AISTA第一次预估的2652万吨低72万吨，下调的原因是马哈拉施特拉邦、泰米尔纳德邦和古吉拉特邦的产量减少。预计2024/25榨季马邦产糖800万吨，低于上榨季的1100万吨；北方邦产糖900万吨，与第一次预估持平，但低于上榨季的1040万吨；卡纳塔克邦产糖410万吨，略高于第一次的预估值，但仍低于去年的530万吨。该协会指出，这些预估可能会有±2%的浮动区间。转用于生产乙醇的食糖数量预计将从早先预估的40万吨增加到380万吨。包括期初库存798万吨在内，预计2024/25榨季的食糖总供应量为3378万吨，超过国内消费量2900万吨；预计食糖出口量为100万吨，期末食糖库存为378万吨。 3.2025年3月11日，ICE原糖收盘价为18.63美分/磅，人民币汇率为7.2275。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为4903元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6289元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1207元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-179元/吨。 【逻辑分析】 成本对郑糖有所支撑，不过国产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需，进口窗口打开、加工糖厂开机降价，不过在进口糖尚未大量进入市场前，预计郑糖短期维持震荡走势。 【交易策略】 1.单边：观望 2.套利：5-9正套部分止盈部分持有 3.期权：虚值比例价差期权 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.43%至41.69美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.04%至4487林吉特/吨。 【相关资讯】 1.据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月5日当周，阿根廷农户销售43.02万吨24/25年度大豆，使累计销量达到670.64万吨。当周，本土油厂采购38.81万吨，出口行业采购4.21万吨。 2.加拿大统计局数据显示，预计2025年油菜籽种植面积将减少1.7%，至2,160万英亩，与五年平均水平基本一致。种植面积的减少可能与油菜籽相对于其他作物的盈利能力较低有关，此外，西部加拿大的土壤湿度也是影响因素之一。在油菜籽产量最高的萨斯喀彻温省，农民预计2025年油菜籽种植面积将增加1.2%，达到1,220万英亩。 3.据外媒报道，一家咨询机构发布报告显示，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计维持在320万吨，较前次预估持平，预估区间介于300-340万吨，但干燥天气给作物的生长带来危险。不包括克里米亚，以及顿涅茨克、卢甘斯克和赫尔松，乌克兰的油菜籽产量估计为309万吨。过去两周，乌克兰各地天气温暖干燥。温暖的气温导致该地区的积雪融化，但并没有显著补充土壤水分。乌克兰主要的油菜籽生产州没有积雪覆盖，土壤湿度水平仍处于6年来的最低水平，引起了人们对干旱的担忧。根据最新的天气预报，未来两周将持续温暖干燥的天气，这对即将到来的春季作物生长构成威胁。 【逻辑分析】 MPOB报告中性略偏空以及弱预期下，棕榈油震荡回落。印度2月食用油进口偏低，预计3月会有所好转。一季度国内大豆进口处于淡季，部分大豆油厂出现断豆停机，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平，易降难增；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油仍受政策面影响较多。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计维持震荡运行。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落2.3%，收盘为461.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货延续跌势至第二个交易日，交易商称，此前政府作物报告显示美国玉米库存高于预期，而美国最新的关税和欧洲的反制措施加剧了对贸易受扰的担忧。 2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年3月7日，北方四港玉米库存共计505.8万吨，周环比增加1.5万吨；当周北方四港下海量共计58.6万吨，周环比减少31.50万吨。 3、据Mysteel调研显示，截至2025年3月7日，广东港内贸玉米库存共计186.3万吨，较上周增加30.00万吨；外贸库存7.8万吨，较上周持平；进口高粱50.3万吨，较上周减少9.50万吨；进口大麦64.7万吨，较上周增加2.90万吨。 4、截至3月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136.1万吨，较上周下降1.40万吨，周降幅1.02%，月增幅0.74%；年同比增幅31.37%。 5、3月13日北港收购价价为700容重15水分价格为2180-2195元/吨，价格上涨。 【逻辑分析】 美玉米库存高于预期，美玉米继续回落。中储粮增加收储点，东北玉米继续上涨。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增多，玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉 米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨。05玉米盘面高位震荡，期现价差继续缩小。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米450美分/蒲有支撑。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格呈现小幅反弹。其中东北地区13.4-13.8元/公斤，持稳；华北地区14.2-14.5元/公斤，持稳；华东地区14.7-15.4元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区14.7-15.2元/公斤，持稳；华南地区14.9-15.7元/公斤，上涨0.1元/公斤； 2.仔猪母猪价格：截止3月11日当周，全国7公斤仔猪价格478元/头，较3月7日上涨25元/头，15公斤仔猪价格591元/头，较3月7日上涨40元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较3月7日持稳； 3.农业农村部：3月11日“农产品批发价格200指数”为119.16，下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.25，下降0.18个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.73元/公斤，下降0.4%。 【逻辑分析】 现货价格继续偏强运行，规模企业出栏节奏放缓，二育仍有一定入场表现，但市场大体重猪源增多，总体压力仍然存在，现货预计仍以偏震荡运行为主。期货盘面近期表现较强，受现货下跌节奏缓慢影响，但暂时新驱动有限。 【交易策略】 1.单边：震荡运行为主，尝试高点抛空 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价4.00-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.18元/斤，吉林产区308通货米收购价4.10-4.15元/斤。 2、费县中粮油厂到货450吨左右，成交7700-7900元/吨左右，开封益海嘉里到400多吨，油料米合同报价7150元/吨，油料米成交7000-7500元/吨左右，好货成交8000元/吨；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8000元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7800-7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14350元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3450元/吨，实际成交可议价。 5、截止到3月6日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计171261吨，较上周减少107