橡胶周度报告

报告摘要

1. 汽车产销数据：2025年1-2月，中国汽车产销分别增长16.2%和13.1%，新能源汽车产销同比增长均超50%，出口28.2万辆。乘联分会预计2025年新能源车产销达1600万辆，销售额超2万亿元。
2. 天然橡胶基本面概况：
   • 成本支撑力度趋弱：泰国原料价格回落，国内云南产区开割预期增强，海外低产季需求不足。
   • 库存窄幅累库：青岛保税区库存去库，一般贸易库存累库。
   • 丁二烯原料企稳：价格窄幅震荡，企业仍处亏损区间。
   • 顺丁橡胶库存分化：厂内库存去库，贸易商库存累库。
   • 轮胎产能利用率稳中偏弱：全钢胎小幅提升，半钢胎回落。
   • 期现价格走弱：天然橡胶主力合约周跌1.15%，20号胶跌1.88%。
3. 主要观点：天然橡胶基本面中性偏空，宏观悲观时走弱，回暖时小幅反弹。合成橡胶受丁二烯企稳支撑。未来天气对供应端干扰是关键，关注3月中下旬割胶进度。

多空焦点

• 多方因素：美国降息预期、国内宽松政策、“金三银四”需求旺季。
• 空方因素：原料成本支撑减弱、青岛库存累库、轮胎产能利用率偏低。

数据分析

1. 原料成本：泰国新鲜胶水价格67泰铢/公斤，杯胶61.5泰铢/公斤，较上周回落。
2. 青岛库存：截至3月7日，保税区去库1846吨，一般贸易累库6010吨，总库存累库但幅度缩窄。
3. 丁二烯价格：山东鲁中送到价11200-11400元/吨，华东出罐自提价11000-11100元/吨，企业仍处亏损区间。
4. 顺丁橡胶库存：厂内库存去库1390吨，贸易商库存累库1300吨。
5. 轮胎产能利用率：全钢胎68.99%（增0.28%），半钢胎79.09%（降0.72%）。
6. 期现价格：天然橡胶主力合约和20号胶均下跌。

后市研判

天然橡胶基本面转弱，成本支撑减弱，库存窄幅累库，轮胎需求偏弱。合成橡胶受丁二烯企稳支撑。未来天气是关键变量，关注3月中下旬割胶进度，若天气转好可能导致供应增加，打压胶价。