橡胶周度报告
衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 本周橡胶盘面震荡下行，盘面宏观定价权重增大。从宏观角度看，自上周末特朗普再度发出对华施加关税言论，之后虽有其余美政府官员释放缓和信号，但中美互加船舶港务费，相互制裁企业等事件使得中美博弈加剧，同时美国政府继续停摆，欧洲国家政局动荡等等多重因素共振下造就了“贵金属”板块周度涨幅明显，市场避险情绪浓厚下，工业品承压运行。从橡胶基本面看，原料价格走势分化，橡胶成本端支撑弱稳。天然橡胶库存延续小幅去库，库存压力较不明显。下游需求方面，假期结束后，样本企业产能利用率逐步回升至节前水平，但企业库存去化速率较慢，对企业开工率回升空间形成拖累。整体看，橡胶现阶段基本面矛盾并不突出，但由于正处割胶上量阶段，天气干扰因素减弱易放大原料供应压力。同时，关税扰动以及海外经济状况影响轮胎出口预期叠加目前国内经济复苏仍面临不确定性，橡胶下游需求预期偏弱，短时间盘面价格承压运行。关注下周国内重要会议释放的信号，以及海外宏观预期变动。 主要观点 天然橡胶原料端价格表现有所分化 PART 03数据分析 ➢成本方面，截至10月16日，泰国原料胶水价格54.1泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；云南地区胶水价格为13500元吨，海南地区原料价格为12900元/吨。国内外产区原料价格出现分化，部分地区受降雨影响，原料价格表现坚挺，国内产区季节性上量阶段，价格有所承压，橡胶成本支撑弱稳。 天然橡胶延续小幅去库 ➢据钢联数据统计，截至2025年10月10日，天然橡胶整体库存延续小幅去库，中国天然橡胶社会库存1080481吨，环比减少7725吨。本期青岛天然橡胶样本保税仓库入库率较上期增加3.74%，出库率较上期增加1.40%，库为存70804吨，环比增加1403吨；一般贸易仓库入库率较上期减少4.11%，出库率较上期减少4.91%，库存为385235吨，减少1889吨。 顺丁橡胶原料丁二烯价格偏弱运行 PART 03数据分析 ➢本周，国内丁二烯价格偏弱震荡整理，高价成交不佳压制部分供方略高价格，但市场低价货源难寻，部分竞拍亦呈现小幅溢价局面，对行情存在一定支撑。截至10月15日山东鲁中地区送到价格在8520-8630元/吨左右，华东出罐自提价格在8250-8300元/吨左右。截至10月17日当周，顺丁橡胶的理论生产亏损为203元/吨，顺丁橡胶价格偏弱运行，企业生产利润承压。 顺丁橡胶库存去化不畅 ➢根据钢联数据统计，截至10月17日当周高顺顺丁橡胶产量为30042吨，较上周增加53吨。顺丁橡胶产内库存为27900吨，较上周增加1300吨，贸易商库存为4860吨，较上周增加840吨。顺丁橡胶产量维持在高位水平，下游需求偏弱，厂内库存去化不畅。 节后轮胎整体产能利用率回升 PART 03数据分析 ➢截至10月17日当周，全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比增加22.43%，同比增加4.98%；样本企业平均库存可用天数在39.95天，环比增加0.08天，同比减少0.13天。半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比增加28.92%，同比减少8.57%；样本企业厂内库存可用天数为45.17天，环比减少0.53天，同比增加8.32天。假期结束后，样本企业产能利用率逐步回升至节前水平，但企业库存去化速率较慢，对企业开工率回升空间形成拖累。 PART 03数据分析 盘面三大橡胶合约价差走势分化 ➢截至10月16日，20号胶较天然橡胶（RU）表现强势，“RU-NR”01月合约价差走缩；“NR-BR”主力合约价差窄幅小幅走强，主要是合成橡胶成本支撑不及20号胶。 PART 04后市研判 ➢从宏观面看，自上周末特朗普再度发出对华施加关税言论，之后虽有其余美政府官员释放缓和信号，但中美互加船舶港务费，相互制裁企业等事件使得中美博弈加剧，同时美国政府继续停摆，欧洲国家政局动荡等等多重因素共振下造就了“贵金属”板块周度涨幅明显，市场避险情绪浓厚下，工业品承压运行。 ➢从橡胶的基本面看，原料价格走势分化，橡胶成本端支撑弱稳。天然橡胶库存延续小幅去库，库存压力较不明显。下游需求方面，假期结束后，样本企业产能利用率逐步回升至节前水平，但企业库存去化速率较慢，对企业开工率回升空间形成拖累。 ➢整体看，橡胶现阶段基本面矛盾并不突出，但由于正处割胶上量阶段，天气干扰因素减弱易放大原料供应压力。同时，关税扰动以及海外经济状况影响轮胎出口预期叠加目前国内经济复苏仍面临不确定性，橡胶下游需求预期偏弱，短时间盘面价格承压运行。关注下周国内重要会议释放的信号，以及海外宏观预期变动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
