周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铝主力期价震荡偏强，涨跌幅+0.74%，报收20990元/吨；氧化铝主力期价震荡偏弱，涨跌幅-3.43%，报收3156元/吨。
- 行情展望：国际方面，美国2月通胀全面降温；国内方面，央行召开扩大会议指出实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。
- 基本面分析：
- 原料端：铝土矿受制于氧化铝快速走弱的压力价格偏弱运行，港口库存小幅增加，国内氧化铝运行产能暂稳，供给量相对宽松，出口需求受阻。
- 电解铝供应端：国内前期检修冶炼厂陆续推进复产，预计产能将逐步释放，成本方面氧化铝价格快速走低，利润修复、生产意愿加强。
- 需求方面：消费旺季节点，铝材下游加工企业订单逐渐回暖、开工率上行，国内宏观政策整体积极，但海外关税壁垒仍存在不确定性。
- 策略建议：沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝与伦铝期价：沪铝期价走高，伦铝期价小幅上涨，沪伦比值下降。
- 持仓量：沪铝持仓量增加，前20名净持仓减少。
- 价差：铜铝价差、铝锌价差均增加。
- 现货价格：国内现货收涨，现货贴水下跌，LME升贴水增加。
- 库存：LME电解铝库存、上期所电解铝库存、国内电解铝社会库存均减少，但上期所仓单、LME注册仓单增加。
产业情况
- 铝土矿：总进口量环比增加，同比增加。
- 氧化铝：价格走弱，产量高位同比增加，进口同比减少。
- 电解铝：进口当月同比减少，产量高位同比增加。
- 铝材：总产量同比增加，进口总量同比减少、出口总量同比增加。
- 铝合金：总产量同比增加，总进出口同比减少。
- 房地产市场：承压，房屋新开工面积、房屋竣工面积同比减少。
- 基建投资：向好，汽车产销同比增加。
期权市场分析
- 策略建议：鉴于后市铝价预计震荡偏强运行，可考虑构建双买策略做多波动率。
研究结论
- 沪铝基本面或处于供需双增长局面，或有所支撑。
- 国内宏观政策积极，但海外关税壁垒仍存在不确定性，消费预期国内强于海外。
- 期权市场可考虑构建双买策略做多波动率。
