铝类市场周报：供给稳定需求提振，沪铝或将有所支撑

要点小结

行情回顾

• 沪铝周线震荡走势，周涨跌幅+0.89%，报23920元/吨。
• 氧化铝周线震荡偏弱，周涨跌-1.85%，报2648元/吨。

行情展望

氧化铝

• 基本面：原料端，几内亚雨季临近尾声，发运量维持偏低水平，出口配额政策不确定性压制发运量，航运成本高企提供成本支撑；供给端，国内新产能逐步满产，后续仍有新产能落地，部分地区检修产线复产，供给量偏多；需求端，下游电解铝厂备库较足，产能开工已临近上限，需求增量有限。整体处于供给偏多、需求持稳阶段。
• 观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。

电解铝

• 基本面：原料端，氧化铝供应偏多，原料成本低位运行，电解铝冶炼利润较好，行业开工积极；供给端，产能天花板刚性约束，供给端增量弹性极小，国内电解铝供给量将维持高位稳定态势；需求端，“金九银十”传统消费旺季来临，建筑、电网、制造业终端开工集中回暖，下游铝材开工情况或将明显提振，需求边际回暖为沪铝社会库存持续去化提供助力。整体处于供给稳定、需求提振阶段，消费预期向好，产业库存持降。
• 观点：主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。

铸造铝合金

• 基本面：原料端，国内合规货源及政策趋严约束废铝供应，海外进口窗口尚未完全打开，废铝价格坚挺提供成本支撑；供给端，消费旺季来临，再生铝厂开工情况或逐步回暖，但原料废铝供应偏紧，回暖幅度小；需求端，消费旺季背景下，下游压铸企业高温假陆续结束，开工率存在修复空间。整体处于供给小幅回升、需求转暖阶段。
• 观点：主力合约轻仓振荡交易，注意操作节奏及风险控制。

期现市场

• 沪铝期价走强，伦铝期价走强，沪伦比值下降。
• 氧化铝近月合约走弱，铸铝主力合约走强。
• 沪铝持仓量减少，前20名净持仓减少。
• 铜铝价差增加，铝锌价差增加。
• 氧化铝现货走平，铸铝现货走强。
• 国内沪铝现货走强，现货贴水下跌，LME升贴水增加。

产业情况

• 电解铝社会库存减少，沪铝仓单减少，LME电解铝库存减少。
• 铝土矿进口量环比减少，港口库存回升。
• 废铝报价走强，进口减少，出口减少。
• 氧化铝产量同比增加，环比进口减少，出口增加。
• 电解铝进口同比减少，全球铝供需平衡显示供应缺口。
• 电解铝产量同比增加，在产产能稳定，开工率下降。
• 铝材总产量同比减少，进口同比减少，出口同比增加。
• 铸造铝合金产量减少，建成产能稳定，开工率下降。
• 铝合金总产量增加，进口减少，出口增加。
• 房地产市场略有回落，家电冰箱产业增长。
• 基建投资回落，汽车产销同比减少。

期权市场分析

• 鉴于后市铝价波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。

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