豆类油脂日报：市场情绪回稳 豆类油脂震荡偏强

豆类油脂 市场情绪回稳豆类油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 3月13日，豆类油脂期价走势分化。豆一期价震荡偏弱，期价暂获60日均线支撑，伴随增仓1.2万手；豆二期价涨幅超1.5%，期价承压于10日、20日、30日均线压力，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，期价反弹承压于5日均线，伴随大幅减仓7.8万手；菜粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓5.1万手。油脂期价整体震荡偏强，豆油期价涨幅超1.5%，期价收复此前跌幅，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超1%，期价回到20日均线上方，伴随增仓1.3万手；菜籽油期价涨幅超1%，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，盘面迎来止跌回稳。菜系走势延续偏强姿态。现阶段，产业层面豆类和菜籽阶段性供应偏紧格局未变，豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格的阶段性支撑仍在。相比豆类市场，菜系市场则面临供需错配的局面，叠加菜系贸易风险爆发，短期受到市场情绪推动，整体强势明显，对于油籽市场的引领作用仍在。随着菜系走势成为整个油籽市场的路标，菜系强势的持续，有利于稳定整个油籽市场的情绪，同时受到基本面支撑，整个豆类市场下行空间受到制约，短期市场情绪回稳，期价震荡偏强。 油脂市场整体震荡偏强运行，随着原料大豆期价止跌反弹，豆油期价受到带动扭转此前偏弱态势，收复此前跌幅。棕榈油和菜油延续偏强运行走势。目前菜系市场保持强势，对其他油脂有一定提振。随着整个豆类油脂市场情绪回稳，豆类和油脂市场的联动性得以修复，期价波幅收窄，盘面重心上移。未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化。短期油脂板块整体回归上行，三大油脂品种依托各自的基本面变化略显分化，关注棕榈油能否再度引领油脂板块。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷油籽工会领导人表示，由于与油籽加工商维森丁集团的工资纠纷，阿根廷油籽工人将于周三（12日）发起全国性罢工。工会领导人马丁·莫拉莱斯表示，周二SOEA工会在维森丁位于罗萨里奥的圣洛伦佐以及里卡丹工厂发起罢工，因为员工的工资仅为上个月应发数额的一小部分。莫拉莱斯补充说，周三罢工将扩大到阿根廷各地，其他工会也将加入。此次罢工将无限期持续。阿根廷油籽加工商维森丁公司的内部文件称，该公司“无法支付2月份的全部应计工资”，并计划于3月10日向员工支付应得工资的30%。维森丁曾是阿根廷最大的大豆加工商，但自2020年以来一直处于破产程序中。 2）加拿大统计局周三发布2025年作物的种植意向报告显示，2025年加拿大的油籽面积将会降低。调查显示，加拿大农户预计2025年油菜籽种植面积为2164.6万英亩，较2024/25年度的2201万英亩提高1.7%，与五年平均水平大致持平。播种面积下降可能是由于油菜籽相对其他作物的盈利能力较低，其他因素包括加拿大西部的土壤湿度。周二ICE的油菜籽期货跌至去年9月中旬以来的低点，主要因为中国宣布将对加拿大的菜籽油和菜籽粕征收100%关税，以报复加拿大去年10月份对中国电动汽车加征100%关税。2025年大豆种植面积将达563.5万英亩，较上年的571万英亩减少1.3%。2025年的亚麻籽面积将达到44.8万英亩，较上年的50.4万英亩减少11.1%。2025年葵花籽种植面积估计为5.9王英亩，低于上年的6万英亩。 3）巴西南里奥格兰德州的农作物机构Emater表示，基于本年度的第二次产量调查，南里奥格兰德州2024/25年度大豆产量为1507万吨，较去年8月发布的初步预测减少约30%。产量下调的原因在于高温少雨。Emater最初预期该州大豆产量为2165万吨。Emater技术总监克劳迪内·巴尔迪塞拉表示，南里奥格兰德州的农作物遭受了缺雨、缺水和热浪的侵袭。该州东部的一些地区受灾较轻，而西部受影响较大。如果最新产量预测成为显示，将会比2023/24年度产量降低17.4%。去年南里奥格兰德的大豆产量已经因为创纪录的洪水而受损。巴西国家商品供应公司(CONAB)在2月份报告中预计南里奥格兰德州大豆产量为1840万吨。戈亚斯州已超越该州成为巴西第三大大豆生产州。CONAB在2月份预测2024/25年度巴西大豆产量达到创纪录的1.66亿吨，高于2022/23年度的前历史高点1.557亿吨。尽管南里奥格兰德州天气不利导致作物减产，巴西中北部各州（也是最大的大豆生产州和出口州）产量前景乐观。CONAB将在周四发布更新后的产量报告。 4）巴西大豆主产州帕拉纳州农村经济部(DERAL)表示，截至周一（10日），该州2024/25年度大豆收获面积已达到种植面积的72%，前一周为64%。目前82%的大豆状况良好（一周前66%），16%评级一般（一周前29%），2%评级差劣（一周前5%）。 目前24%的大豆处于灌浆期，76%处于成熟期。DERAL在3月5日预测2024/25年度帕拉纳州大豆产量估计为2120万吨，比早先预期的2134万吨减少0.6%，比最初预测值降低了100万吨或4.7%。本年度帕拉纳州大豆种植面积为577万公顷，略低于上年。 5）欧盟委员会周三在一份声明中表示，欧盟将从下个月开始对价值260亿欧元（283.3亿美元）的美国商品征收反关税，其中包括美国大豆、牛肉和鸡肉，以回应美国周三对钢铁和铝征收25%的进口关税。一位欧盟高级官员表示，欧盟将针对共和党主导的州的政治敏感商品，其中包括来自美国众议院议长迈克·约翰逊所在地路易斯安那州的大豆。欧盟委员会声明称，其反制措施旨在“明智且击中要害”，因此选择具有“高附加值和象征价值”的产品的原因，其中包括大豆。但在与成员国协商后仍有待修改。欧盟消息人士透露，欧盟可能从其他国家采购大豆，例如巴西或阿根廷。此次反制措施将分两个阶段进行，首先欧盟将于4月1日结束目前对价值80亿欧元的美国产品的关税暂停期，并将在4月中旬之前提出针对大约180亿欧元美国商品的新一轮反制措施。不过委员会表示欧盟仍然愿意与美国政府合作，通过谈判找到解决方案，并指出其新措施“可以随时撤销”。 6）欧盟谷物商会周二发布季报，调低了对2025/26年度欧盟油籽产量的预期，但是仍较上年大幅提高。2025/26年度欧盟27国油籽产量达到3220万吨，低于12月首次预测的3261万吨。如果预测成为现实，将会比2024/25年度的2876万吨（上次预测为2916万吨）增长344万吨或12.0%，上次预测增长340万吨或11.8%。欧盟种植的油籽主要是油菜籽、葵花籽和大豆。2025/26年度欧盟27国的油菜籽产量预计为1922万吨，低于上次预测的1949万吨，比上年的1722万吨（上次预测1738万吨）提高11.6%。在头号欧盟油菜籽生产国法国，油菜籽产量估计为403万吨，同比提高近4%；德国产量估计为385万吨，高于上次预测的380万吨，同比提高5.2%；罗马尼亚油菜籽产量预计为209万吨，低于上次预测的219万吨，同比增长85%，保加利亚产量估计为25万吨，低于上次预测的33万吨，同比提高48%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。