豆类油脂日报：市场情绪谨慎豆类油脂震荡偏强

豆类油脂 市场情绪谨慎豆类油脂震荡偏强 豆类油脂 核心观点 9月8日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价震荡偏强，期价获得5日均线支撑，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价获得60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价承压于20日和30日均线压力，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价运行在5日和20日均线之间，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于20日均线压力，伴随增仓1.5万手；棕榈油期价震荡偏强，期价暂获5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓3.2万手；菜籽油期价探底回升，期价暂获5日、10日和30日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类期价震荡偏强，大豆进口成本端坚挺及远月买船缺口预期仍然起到支撑。周内市场购销情绪总体冷静，饲料厂商整体物理库存水平相对较高，短期以执行前期合同为主，油厂相对偏高库存下催提力度较高，局部贸易商有杀价现象，豆粕基差持续承压。在基本面持续承压背景下，市场资金表现谨慎，期价难有趋势行情。短期豆粕期价反弹空间受限。 油脂市场震荡偏强，棕榈油期价探底回升，市场预期本周马来西亚棕榈油库存攀升幅度或将受限，主要是受到产量下降和出口强劲的支撑。此外，近期国际油价波动对油脂市场的外溢影响仍在持续体现，棕榈油对原油期价波动的敏感度依然较高。菜油市场，马克·卡尼总理表示，政府将推出一项新的3,7亿加元生产激励计划，以帮助加拿大的油菜籽生产商。政府表示，由于中国对加拿大油菜籽征收巨额关税，其新的生物燃料生产激励措施旨在应对“紧迫的竞争力挑战”。近期中加贸易关系变化对菜油市场影响较大，在不确定性因素持续扰动下，菜油期价或将维持宽幅震荡，短期走势上受到市场情绪影响较大。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）随着巴西2025/26年度大豆种植季临近，巴西分析机构对新季收成抱有积极预期。尽管生产成本上升且种植面积增幅有限，但在有利的天气条件下，新季大豆产量可能超过1.8亿吨。据咨询机构Safras & Mercado周五（9月5日）预测，2025/26年度巴西大豆总产量预计为1.8092亿吨，较上年的1.7184亿吨增长5.3%。该机构7月初曾预计新豆产量为1.7988亿吨，随着播种季节临近，数据略有上调。新季大豆种植面积预计约为4821万公顷，比上年度增长约1.2%，而平均单产预计从3625公斤/公顷提升至3771公斤/公顷。Safras & Mercado分析师拉斐尔·西尔维拉指出，此次产量修正幅度不大。当然，只有种植和收获完成后才能真正确认面积和单产。即便如此，种植面积预期将会增长，但是增幅不如前几年那么大，因为成本上升以及融资困难可能限制技术应用。从各个主产区的情况看，南里奥格兰德州农户期待单产恢复性增长，但不会扩大种植面积，只是寄希望于气候更加稳定。其他州的单产可能会更加稳定一些。但是由于全国种植面积增长近1.2%，因此大豆产量可能会再次增长。在中西部地区，大豆种植面积不会大幅增加，但产量前景依然良好。马托格罗索州的种植面积预计增加，但是技术应用可能减少，这会在一定程度上降低单产。 2）标普全球商品洞察周五发布的调查结果显示，2025/26年度美国大豆平均单产为53.8蒲/英亩，总产量约为43.06亿蒲。这一预测高于美国农业部8月份预测的53.6蒲/英亩与42.9亿蒲。这一数据凸显出在天气条件相对有利的背景下，美豆单产潜力得到提升。美国农业部将在9月12日发布供需报告，届时将更新大豆单产和产量预期，市场人士密切关注是否会向标普全球所给出的高预期靠拢。若官方数据确认产量进一步增加，可能加剧市场对供应过剩的担忧，尤其在出口需求尚未充分释放的情况下，价格面临下行压力。 3）咨询机构Safras & Mercado的调查显示，截至2025年9月5日，巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的84.1%，而截至8月5日的销售进度为78.4%。该公司预计2024/25年度巴西大豆产量为1.7184亿吨（上月预估为1.7193亿吨），意味着农户已销售约1.4552亿吨，比一个月前的1.3487亿吨增长1065万吨，而前一个月的销售量为1444万吨。巴西农户将在9月份播种新豆。迄今巴西农户已经预售20.5%的025/26年度大豆，高于8月初报告的16.8%，低于去年同期的24.8%，五年同期均值29.2%。按照新豆产量1.8092亿吨（上月预估1.7988亿吨）计算，相当于农户已经预售3709万吨，较一个月前的3028万吨提高了680万吨；作为对比，上个月的预售量为500万吨。 4）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第53周，美国没有对中国（大陆）装运大豆，尚未装运数量降至零。截至2025年8月28日，2024/25年度（始 于9月1日），美国对中国（大陆地区）大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2430万吨。当周美国没有对中国装运大豆，上周装运量为0吨。迄今美国对中国已销售但未装运的2024/25年度大豆为零，去年同期11万吨。本年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2248万吨，同比减少7.9%，上周同比降低8.3%，两周前同比减少8.1%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约5084万吨，低于一周前的5087万吨，同比增长12.1%。上周同比增长11.6%。 5）乌克兰农业部周五表示，截至9月4日，乌克兰已收获693.3万公顷谷物（含豆类作物），相当于计划面积的62%；收获产量2876.8万吨，平均单产每公顷4.15吨。作为对比，去年同期乌克兰已收获695.7万公顷谷物（占比63%）,产量2912.6万吨，平均单产为每公顷4.19吨。报告称，今年已经收获的小麦产量为2204.8万吨，收获面积为500.7万公顷（占比98%），平均单产4.4吨/公顷。已收获的大麦产量为529.1万吨，收获面积为134.5万公顷（占比98%），平均单产3.93吨/公顷。值得一提的是，玉米收获已经开始，Cherkasy地区收获500公顷玉米，产量1900吨，平均单产4.16吨/公顷。今年玉米收获面积估计为414.1万公顷。就油籽作物而言，已收获的葵花籽产量为208,100吨，收获面积154,200公顷（占计划面积的3%），平均单产1.35吨/公顷。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。