一、成本端：原材料价格涨跌互现，海运指数回落
2025年2月，轮胎上游原材料价格涨跌互现。丁二烯均价环比下降1.62%，同比上涨17.47%；天然橡胶均价环比上涨3.38%，同比上涨33.89%；丁苯橡胶均价环比下降1.21%，同比上涨18.51%；炭黑均价环比上涨8.94%，同比减少5.40%；锦纶帘子布均价环比持平，同比减少7.87%。海运方面，波罗的海货运指数(FBX)环比减少14.49%，同比减少0.49%；美东航线CCFI指数环比减少5.83%，同比减少6.26%；美西航线CCFI指数环比减少6.72%，同比减少1.07%。
二、生产端：产量同比高增，开工率回升超去年同期
2025年2月，中国全钢胎产量1060万条，环比增长28.02%，同比增长26.34%；半钢胎产量4810万条，环比增长7.25%，同比增长23.08%。开工率方面，半钢胎月度平均开工率66.52%，环比上升0.64个百分点，同比上升18.02个百分点；全钢胎月度平均开工率54.44%，环比上升8.16个百分点，同比上升26.67个百分点。
三、需求端：国内运力供给快速回升，海外替换市场延续向好
2024年12月，中国出口新的充气橡胶轮胎6059万条，同比增长14.41%，环比增长8.12%。国内方面，2025年1月重卡销量环比减少14.28%，同比减少25.50%。物流业景气指数为49.30%，环比减少0.4个百分点，同比增长2.2个百分点；公路物流运价指数为104.8点，环比回落0.85%，同比去年回升2.27%。海外市场方面，2025年2月美国车用成品油消费量环比增长2.79%，同比增长0.88%；2025年1月欧洲乘用车注册量环比下降8.78%，同比下降1.98%，但Q4欧洲乘用车替换胎销量同比上涨13.06%。
四、行业重要新闻
- USTMA预测2025年美国轮胎出货量将增加0.9%；
- 轮胎行业集体调价，多家企业宣布涨价；
- 赛轮轮胎推出适配小米SU7 Ultra赛道专用胎；
- 朝阳轮胎成为丰田全球战略车型铂智3X的官方配套轮胎；
- 大陆集团计划投资逾3亿欧元扩建泰国工厂。
五、月度总结及展望
成本助推轮胎新一轮涨价，国产品牌进入高端市场。2025年2月产业链回顾显示，原材料价格涨跌互现，整体仍处高位；海运费环比下降，运力上涨趋势下或继续回落。生产端开工快速回升，需求复苏预期下进一步回升。国内假期因素减退，运力供应增加；天气、物流等向好影响下，消化高开工带来的库存。海外欧美替换市场保持向好，美国关税政策落地渐进，下游补库需求强烈。投资建议：看好积极进行海外产能布局且自身具备一定海外竞争实力的企业，建议关注赛轮轮胎、通用股份、森麒麟、玲珑轮胎等。
六、风险提示
海外投资风险、轮胎行业产能投放超过下游需求风险、全球市场竞争风险。
