铝类产业日报

核心观点与关键数据

沪铝市场：

• 价格与持仓： 沪铝主力合约收盘价20,845元/吨，环比下跌50元；主力合约持仓量172,039手，环比减少23,767手。LME电解铝三个月报价2,686.50美元/吨，环比下跌2.50美元；LME铝库存506,200吨，环比减少4,700吨。
• 现货与基差： 上海有色网A00铝价20,710元/吨，环比下跌60元；沪铝升贴水-40元/吨，基差135元/吨，环比上涨10元。
• 基本面： 四川、广西等地电解铝企业陆续复产，供应端宽松；下游“金三银四”消费旺季订单回升，需求提振。库存小幅去化。
• 期权市场： 购沽比0.84，环比+0.0138，情绪偏空，隐含波动率略升。
• 技术分析： 60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩后收敛。
• 操作建议： 轻仓逢高抛空交易，注意控制风险。

氧化铝市场：

• 价格与持仓： 氧化铝主力合约收盘价3,190元/吨，环比下跌5元；主力合约持仓量197,130手，环比减少3,504手。库存合计241,101万吨，环比增加44,275万吨。
• 现货与基差： 上海有色氧化铝价3,357元/吨，环比下跌9元；现货贴水，基差-167元/吨，环比上涨4元。
• 基本面： 国产铝土矿产量低位，进口供应修复，供需改善。氧化铝冶炼厂利润下滑，但出口及交仓需求支撑产能，供给相对充足；电解铝利润修复，需求逐步提升。
• 技术分析： 60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱初现。
• 操作建议： 轻仓逢低短多交易，注意控制风险。

宏观经济与政策：

• 美国经济： 美联储消费者预期显示短期通胀预期上升，中长期稳定，金融形势恶化预期增强；摩根士丹利和高盛下调美国2025年GDP增长预期。
• 中国政策： 发改委加力“两新”政策，设施农业纳入支持范围，推动科技创新和技术改造。
• 汽车行业： 乘用车产量、零售同比增长，新能源汽车增长强劲；预计2025年汽车报废更新可达500万辆，新能源车产销1600万辆。

研究结论

沪铝基本面呈现供需双增、预期向好的局面，产业库存小幅去化，但供应端存在增产压力，价格或震荡运行。氧化铝基本面供给暂时稳定，需求逐步提升，价格或震荡偏强。期权市场情绪偏空，但隐含波动率略升，需关注宏观与产业政策变化。操作上建议沪铝轻仓逢高抛空，氧化铝轻仓逢低短多，控制交易节奏与风险。