核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/8/20
上游情况
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。矿端供给扰动，矿商挺价，港口库存高位，冶炼厂生产意愿提升，供给量或增加；需求稳定，库存或小幅积累。
- 铝价：沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。氧化铝和铝价维持高位，冶炼厂利润较好，供给量总体持稳；需求受淡季、关税政策、终端行业放缓影响，暂弱。
产业情况
- 氧化铝：开工率84.01%，产量756.49万吨，产能利用率84.75%，需求量696.19万吨，供需平衡27.14万吨，进口10.13万吨，出口23万吨。
- 电解铝：社会库存54.70万吨，总产能4,523.20万吨，开工率97.78%，原铝进口248,198.71吨，出口40,987.71吨，铝材产量548.37万吨，出口54万吨。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料废铝成本高，供应紧张，供给量或收减；需求淡季，下游观望，消费压抑。
下游及应用
- 消费：汽车产量251.02万辆，国房景气指数93.34，消费品以旧换新政策推进。
- 期权：沪铝购沽比1.1，环比-0.0489，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。
操作建议
市场消息
- 财政部数据：7月税收收入增长5%，前7个月预算收入转正。
- 工信部等六部门：规范光伏产业竞争秩序。
- 美国：新增407个产品类别纳入钢铝关税清单。
研究结论
- 氧化铝：供需小幅增加，需求稳定，库存或小幅积累。
- 电解铝：供给相对持稳，需求暂弱，库存小幅积累，铝水比例下滑。
- 铸造铝合金：供给收减，需求淡季趋弱，产业库存持续积累。
