核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/9/10
上游情况
- 氧化铝：主力合约低位震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料端铝土矿报价持稳，港口库存小幅去库但整体高位，供给充足；需求端电解铝产能高位，对氧化铝需求稳定。供给小幅增长，需求持稳。
- 铝土矿：几内亚雨季影响发运，后续港口库存或持续下降。
产业情况
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。原料端废铝供应偏紧，成本支撑；供给端产量及产能或有收敛；需求端传统消费旺季采买回暖，但需求回暖幅度有限。供给小幅收敛，需求缓步回暖。
下游及应用
- 电解铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。原料端氧化铝供给宽松，电解铝厂冶炼利润较好；供给端产能稳中小增，逐步临近上限；需求端传统消费旺季下游订单恢复，铝水比例回升，社会库存预计下降。供给小幅增长，需求逐步回升，库存拐点或现。
期权情况
- 沪铝：购沽比为1.08，环比+0.0203，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升。
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。
- 氧化铝：主力合约低位震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱。
市场数据
- 沪铝主力合约收盘价：20,790.00元/吨，+40.00元/吨。
- 氧化铝期货主力合约收盘价：2,933.00元/吨，+4.00元/吨。
- 主力-连二合约价差：沪铝10.000.00元/吨，氧化铝-45.00元/吨。
- 主力合约持仓量：沪铝196,440.00手，+2246.00手；氧化铝276,136.00手，-4976.00手。
- LME铝注销仓单：110,250.00吨，+67,400.00吨。
- 库存：氧化铝合计130,104.00万吨，+10,892.00万吨；LME电解铝三个月报价2,627.50美元/吨，+10.00美元/吨。
- 社会库存：电解铝57.60万吨，+0.40万吨。
- 产能：电解铝总产能4,523.200万吨，开工率98.11%。
- 产量：铝材548.37万吨，-39.00万吨；再生铝合金锭62.32万吨，+0.43万吨。
研究结论
- 铸造铝合金：基本面处于供给小幅收敛、需求缓步回暖的阶段，操作建议轻仓逢高抛空交易。
- 氧化铝：基本面处于供给小幅增长、需求持稳的阶段，操作建议轻仓逢低短多交易。
- 电解铝：基本面处于供给小幅增长、需求逐步回升的阶段，消费预期向好，库存拐点或现，操作建议轻仓震荡交易。
行业消息
- 国务院推进新型工业化，装备制造业和高技术制造业增加值年均增长7.9%、8.7%。
- 中央持续推进城市更新行动，楼市发展模式转向“质量+服务”双轮驱动。
- 中国正从“世界工厂”向“全球供应链枢纽”升级，高端装备领域集群占比达36.25%。
- 8月份消费市场总体平稳，CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%。
- 美国非农就业人数下修91.1万，就业市场疲软迹象为美联储降息奠定基础。
