焦煤
- 市场逻辑：煤炭走势分化，动力煤止跌企稳，焦煤供需双弱，部分焦企限产，除山西优质主焦价格小幅上涨外，其他煤种成交一般，价格重心下移。进口方面，澳煤、海运煤价格续跌，甘其毛都口岸库存增加，蒙5原煤跌至870元/吨，澳煤跌至184美元。美国和俄罗斯煤炭进口受政策影响预计减少。
- 交易策略：空05焦化利润继续持有。焦煤进入低估值区间，但价格缺乏向上弹性，单纯抄底或做空有风险，关注JM2505合约1000-1030元/吨附近支撑位，上方关注1150-1170元/吨区间附近压力位。
焦炭
- 市场逻辑：港口贸易商报价跌至1380元/吨，带动焦炭期价大幅下跌，基差回归至-80附近，仍有正套空间。供应方面，焦化利润恶化，焦炭产量减少，导致焦煤需求承压，价格压力向上游传导，但钢厂对焦炭仍有第十一轮提降可能，焦化厂可能进一步减产。焦炭仍是震荡下行为主。
- 交易策略：单边抄底或做多有风险，目前焦炭走势偏弱，单边暂时观望，但正套机会盈利概率较大，下方关注1500-1530元/吨附近支撑，上方关注1750-1770元/吨压力位。
基本面
- 供需：焦煤供需仍偏宽松，蒙煤进口有增量预期，俄罗斯煤和美国煤炭有减量预期。铁水产量增加，对原料需求同步好转，钢厂暂未继续提降，但仍有提降预期。焦企生产相对灵活，可根据利润水平调整节奏。
- 库存：库存压力结构分化，下游库存持续改善，上游继续累库，整体库存下降幅度明显。焦企让利去库策略成效存在，厂内库存下降，集港资源增多，整体水平小幅下降，但幅度不大，本周库存主要表现为焦炭库存由焦化厂向港口转移。
价差
- 焦炭：焦炭1-5价差和5-9价差走势图显示基差低位，可择机正套。
- 焦煤：焦煤1-5价差和5-9价差走势图显示焦煤价格缺乏向上弹性。
- 跨品种价差：焦煤/焦炭（5月）、焦炭/铁矿（5月）、焦炭/螺纹（5月）价差走势图显示焦炭相对焦煤和钢铁产品价格仍有压力。
总结
焦煤和焦炭市场目前处于供需双弱和价格压力向上游传导的阶段，焦煤价格缺乏向上动力，焦炭仍有提降预期。交易策略上建议空焦化利润和关注正套机会，同时关注钢材需求和铁水产量情况。
