华泰电子持续推荐江海股份武藏法说会指引积极关注超级电容稀缺标的

今天日本武藏举办法说会，对于AI服务器用混合超容（HSC）指引乐观，表示HSC在中国AI企业DeepSeek发布后，来自美国和此前未有询盘的中国客户的咨询也有所增加。 1）面向AI数据中心的产品，已从财年末开始向两家Power supplier出货（6万单元电芯）。 2）南阿尔卑斯新工厂的投产计划正在提前推进，目标 江海股份：武藏法说会指引积极，关注超级电容稀缺标的 今天日本武藏举办法说会，对于AI服务器用混合超容（HSC）指引乐观，表示HSC在中国AI企业DeepSeek发布后，来自美国和此前未有询盘的中国客户的咨询也有所增加。 1）面向AI数据中心的产品，已从财年末开始向两家Power supplier出货（6万单元电芯）。 2）南阿尔卑斯新工厂的投产计划正在提前推进，目标是将650万单元的生产能力从原计划提前。 我们认为武藏指引印证了来自NV、甲骨文、新客户等的【需求超此前预期】。 我们此前持续推荐江海股份，主要基于1）GB300引入超容，产业趋势0-1；2）锂超容方案更适配，全球量产厂家非常稀缺，江海锂超容技术早年与武藏同路线，经技改后具备成本和能量密度优势；3）江海同时拥有锂超容和EDLC完整产线；与台达在传统服务器和工控电源已有长期合作，正在新一代超容方案积极配合。 江海主业企稳回升，看340亿市值-我们看好公司主业盈利在25年实现修复，预计8亿利润，给予20x，对应160亿市值。 -测算超级电容远期收入增量15亿，利润增量5亿+，给予35x，看180亿市值。 -分部估值法下看到340亿市值空间，持续推荐。