中银电子德州仪器25Q4法说会要点速览数据中心动能充沛26Q1指引超预期

25Q4业绩概要：营收44亿美元，QoQ-7%，YoY+10% 。 毛利率56%，环比-150基点。 季末存货48亿美元，环降2500万美元；库存天数222天，环比增7天。 分部门业绩：模拟收入YoY+14%，嵌入式处理YoY+8%，其他业务同比下降。 【中银电子】德州仪器25Q4法说会要点速览：数据中心动能充沛，26Q1指引超预期 25Q4业绩概要：营收44亿美元，QoQ-7%，YoY+10%。 毛利率56%，环比-150基点。 季末存货48亿美元，环降2500万美元；库存天数222天，环比增7天。 分部门业绩：模拟收入YoY+14%，嵌入式处理YoY+8%，其他业务同比下降。 终端市场表现：1）工业：YoY+高十位数（约18%），QoQ- 中个位数。 2）汽车：YoY+高个位数，QoQ-低个位数。 3）数据中心：YoY+约70%，QoQ+中个位数，连续七个季度增长，成为新重点市场4）消费电子：YoY-高十位数，QoQ-中十位数5）通信设备：YoY-低个位数，QoQ-中十位数。 2025年全年终端市场收入结构：工业58亿美元（占比33%，YoY+12%）、汽车58亿美元（33%，YoY+6%）、数据中心15亿美元（9%，YoY+64%）、消费电子37亿美元（21%，YoY+7%）、通信设备5亿美元（3%，YoY+20%）。 工业、汽车与数据中心合计占比75%。 2026年Q1业绩指引：营收43.2亿~46.8亿美元 其他重点信息：1.Q1 指引超季节性原因：源于订单持续增长、数据中心业务占比提升，与产品定价无关。 2.库存管理：当前48亿美元库存处于合理水平，覆盖全技术领域，能满足客户即时需求，后续将根据需求调整产能利用率。 3.各市场前景：工业仍有复苏空间（距2022年峰值仍低25%），数据中心随CapEx投入持续增长，汽车增长延续，消费电子目前未看到存储价格上涨影响。 4.资本支出规划：2026年CapEx指引20 – 30亿美元，长期约为营收增长率的1.2倍。