中银电子德州仪器25Q4法说会要点速览数据中心动能充沛26Q1指引超预期

业绩概要

• 营收44亿美元，环比下降7%，同比增长10%。
• 毛利率56%，环比下降150基点。
• 季末存货48亿美元，环比下降2500万美元；库存天数222天，环比增加7天。
• 分部门业绩：模拟收入同比增长14%，嵌入式处理同比增长8%，其他业务同比下降。

终端市场表现

• 工业：同比增长高十位数（约18%），环比下降中个位数。
• 汽车：同比增长高个位数，环比下降低个位数。
• 数据中心：同比增长约70%，环比增长中个位数，连续七个季度增长，成为新重点市场。
• 消费电子：同比增长高十位数，环比下降中十位数。
• 通信设备：同比增长低个位数，环比下降中十位数。

2025年全年终端市场收入结构

• 工业：58亿美元（占比33%，同比增长12%）。
• 汽车：58亿美元（占比33%，同比增长6%）。
• 数据中心：15亿美元（占比9%，同比增长64%）。
• 消费电子：37亿美元（占比21%，同比增长7%）。
• 通信设备：5亿美元（占比3%，同比增长20%）。
• 工业、汽车与数据中心合计占比75%。

2026年Q1业绩指引

• 营收43.2亿~46.8亿美元。
• Q1指引超季节性原因：订单持续增长、数据中心业务占比提升，与产品定价无关。

其他重点信息

• 库存管理：当前48亿美元库存处于合理水平，覆盖全技术领域，能满足客户即时需求，后续将根据需求调整产能利用率。
• 各市场前景：工业仍有复苏空间（距2022年峰值仍低25%），数据中心随CapEx投入持续增长，汽车增长延续，消费电子目前未看到存储价格上涨影响。
• 资本支出规划：2026年CapEx指引20 – 30亿美元，长期约为营收增长率的1.2倍。