每日早盘观察

2025年3月4日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.66%至1016.25美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.03%至302.7美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA月度压榨报告：1月美国大豆压榨量为638万吨（合计2.13亿蒲式耳），2024年12月为653万吨（合计2.18亿蒲式耳），去年同期为583万吨（合计1.94亿蒲式耳）； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.CONAB：截至03月02日，巴西大豆收割率为48.4%，上周为36.4%，去年同期为47.3%； 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.USDA出口检验报告：截至2025年2月27日当周，美国大豆出口检验量为695158吨，前一周修正后为878615吨，初值为858679吨。2024年2月29日当周，美国大豆出口检验量为1160441吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37590772吨，上一年度同期34296622吨； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 4.我的农产品：截止2月28日当周，油厂大豆实际压榨量198.15万吨，开机率为55.7%。其中大豆库存415.4万吨，较上周减少86.02万吨，减幅17.16%，同比去年减少63.5万吨，减幅13.26%；豆粕库存62.93万吨，较上周增加13.05万吨，增幅26.16%，同比去年减少4.49万吨，减幅6.66%。 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 【逻辑分析】 受市场担忧贸易关系影响，昨日豆粕盘面大幅增仓上涨，由于此次美国加征范围包括中国相关船只，因此受影响范围可能较广，对美豆比较利空同时对巴西有比较强的支 撑，但是美豆种植面积可能调整，这也使得其下跌空间可能受限，在此背景下，豆粕不太容易深跌，预计盘面在阶段性调整后可能偏强运行。但由于当前不确定因素较多，政策方面容易出现变化，谨慎参与为主。菜粕仍以跟随豆粕为主，总体供需偏宽松，但后续供应相对减少，关注政策方面变化。 【交易策略】 1.单边：预计有阶段性回调，观望为主 2.套利：M59反套，RM59反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.25美分/磅（1.35%）美分/磅至18.27美分/磅。 【相关资讯】 1.截至目前不完全统计，24/25榨季广西收榨糖厂总数已达45家，同比增加34家；已收榨产能37.65万吨/日，同比增加27.55万吨/日。目前最大产区崇左16家糖厂当中已有13家收榨，第二大产区来宾13家糖厂当中已有9家收榨，广西六成糖厂已经收榨。 2.沐甜3日讯截至2月底广西过半糖厂已经收榨，同比增加31家，收榨进度较快。预计2月份广西单月产糖量在120万吨左右，低于上榨季同期的145万吨，处于近十个榨季同期最低水平，截至2月底广西累计糖产量或超过600万吨。销量方面，鉴于目前糖浆、预混粉仍然暂停进口，而且加工糖厂开工率较低，加上春节后补库需求旺盛，制糖集团成交不错。预计2月份广西单月销糖量在50万吨左右，高于去年同期的35万吨，有望挑战近十个榨季同期最高水平55万吨。 3.据贸易商提供的初步信息，ICE3月原糖合约到期时的交割量预计为34385手，或174万吨，为该合约有史以来最大的交割量。 4.随着印度许多地区的甘蔗压榨进入最后阶段，全国糖厂合作联盟有限公司（NFCSF）降低了对糖产量的预测。 根据NFCSF的数据，2024-25年度的糖产量估计将达到2650万吨，低于此前估计的2700万吨。上榨季糖产量为3190万吨。根据NFCSF发布的数据，截至2025年2月28日，全国347家糖厂运营，累计压榨甘蔗2.38656亿吨，产糖2199.5万吨。上榨季同期有461家糖厂运营，甘蔗压榨量达到2.55964亿吨，糖产量为2547万吨。截至2025年2月28日的平均产糖率为9.22%，而上榨季同期为9.95%。 【逻辑分析】 成本对郑糖有所支撑，不过国产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需，叠加外盘近日大幅下挫，预计郑糖短期维持震荡偏弱走势。 【交易策略】 1.单边：观望。 2.套利：5-9正套部分止盈部分持有。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-2.05%至43.39美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.33%至4468林吉特/吨。 【相关资讯】 1.SGS：预计马来西亚2月1-28日棕榈油出口量为778256吨，较上月同期出口的1034178吨减少24.75%。 2.USDA压榨月报：1月美国大豆压榨量为638万吨（合计2.13亿蒲式耳），2024年12月为653万吨（合计2.18亿蒲式耳），去年同期为583万吨（合计1.94亿蒲式耳）；1月美国豆油产量为17.2亿磅，相比2024年12月下降了10%，较去年同期增长8%。 3.澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）：2025/26年度油菜籽产量为600万吨，较2024/25年度增长1%。 4.据Mysteel，截至2025年2月28日（第9周），全国重点地区棕榈油商业库存41.46万吨，环比上周减少1.57万吨，减幅3.65%；全国重点地区豆油商业库存94.15万吨，环比上周增加1.27万吨，增幅1.37%。 【逻辑分析】 马棕2月或将继续去库至150万吨左右，低于5年均值水平，供应仍较为偏紧，当前棕榈油产区仍没有太大的卖压，产地报价偏稳；豆油盘面受海关通关检查、大豆抛储传闻以及中美关系、美国生柴政策等多方面因素扰动，但近月大豆偏紧对盘面起到一定支撑，之后3月底4月初随着巴西大豆逐渐到港，大豆短缺情况将有望好转，国内豆油开始逐渐累库；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油供应端持续承压。但菜油盘面受政策面影响较大，政策端的不确定性后期还需持续关注。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计震荡运行。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货继续回落，主力合约回落2.9%，收盘为456.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货连续第六个交易日下跌，基准期约收低2.8%，跌至1月中旬以来的最低水平，因为市场对贸易紧张局势的担忧加剧，技术面利空，促使投机基金平仓大量净多单。 2、周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，因为关税担忧，邻池农产品市场走低带来比价压力。 3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月02日，巴西玉米播种率为99.9%，上周为99.6%，去年同期为99.9%；巴西玉米收割率为25.3%，上周为20.9%，去年同期为29.4%。 4、美国农业部数据显示，截至2025年2月27日当周，美国玉米出口检验量为1351373吨，前一周修正后为1166368吨，初值为1134476吨。2024年2月29日当周，美国玉米出口检验量为1146082吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为27257377吨，上一年度同期20697859吨。美国玉米作物年度自9月1日开始。 5、3月4日北港收购价价为700容重15水分价格为2140-2160元/吨，价格上涨。 【逻辑分析】 美玉米种植面积报告上调及关税影响，美玉米继续回落。中储粮增加收储点，东北玉米继续上涨。华北天气影响，玉米现货上涨，目前站稳2200元/吨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨。05玉米盘面反弹，期现价差仍较大。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米观望为主。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区13.8-14.1元/公斤，持平；华北地区14.3-14.6元/公斤，持平；华东地区14.7-15.5元/公斤，持平；西南地区14.9-15.5元/公斤，持平；华南地区14.7-15.3元/公斤，持平； 2.仔猪母猪价格：截止2月28日当周，全国7公斤仔猪价格457元/头，较2月25日下跌10元/头，15公斤仔猪价格551元/头，较2月25日下跌6元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较2月21日下跌5元/头； 3.农业农村部：3月3日“农产品批发价格200指数”为118.71，下降0.29个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.73，下降0.33个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.82元/公斤，下降0.2%。 【逻辑分析】 现货价格继续呈现反弹态势，规模企业出栏积极性有所减弱，二育入场积极性减少，后续总体供应压力仍然存在，现货方面预计仍有下行压力。期货盘面价格偏低，进一步回落空间也比较有限，预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.15/斤。 2、费县中粮油厂到货200吨左右，成交7700-7800元/吨左右，开封益海嘉里到100多吨，油料米合同报价7150元/吨，成交7300-7400元/吨左右，好货成交7700元/吨；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8100元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到100吨左右，油料米成交7900元/吨左右；成交以质论价。 3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14380元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16500元/吨左右。 4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3550元/吨，实际成交可议价。 5、据Mysteel调研显示，截止到2月27日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计181961吨，较上周减少3950吨。据Mysteel调研显示，截止到2月28日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39930吨，较上周减少120吨。 【逻辑分析】 花生现货成交仍较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定，目前稳定在4.15元/斤附近。后期进口花生可能减少，花生油厂陆续恢复收购，部分上调收购价格，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。短期花生现货相对稳定，油脂相对稳定，花生粕现货最近稳定，油厂利润亏损缩小，05盘面仍会偏强。 【交易策略】 1.单边：05花生高位震荡。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 鸡蛋 【重要资讯】 1、昨日主产区均价为3.32元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价3.57元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩13台车，