核心观点与关键数据
- 价格与持仓：LG主力合约收盘价862元/m³，环比+2元/m³；持仓量31,942手，环比-731手。LG2509合约收盘价868.50元/m³，环比+2元/m³。LG 7-9价差-6.50元/m³，持平。山东地区辐射松/云杉报价分别为820/1050元/m³，环比-10元/m³。江苏地区辐射松报价820元/m³，环比-10元/m³。辐射松CFR 1210美元/m³，基差-42元/m³，环比-12元/m³；内外价差-35.73元/m³，环比-10.32元/m³。
- 进口与库存：针叶原木进口量12月227.64万m³，环比+4.5%，同比-9.4%；1-12月累计2611.7万m³，同比-7.1%。港口库存353万m³，环比持平，处于中性偏低水平。新西兰离港量2月增加，3月预期小幅回落。日均出库量周度增长。
- 下游需求：山东地区辐射松木方报价1300元/m³，纸浆银星报价6550元/吨。
研究结论
- 供需格局：供应端12月原木及针叶原木进口量提升，但港口库存持平，外盘价格走高构成成本支撑。需求端下游需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。
- 后市展望：后续需关注原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2507合约建议下方关注840元/m³，上方880元/m³，区间操作。
- 风险提示：关注中国禁止进口美国原木对实际进口量的影响。
数据来源与免责声明
- 进口、港口库存及出库量数据来源第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
研究人员
