核心观点与关键数据
- 价格与持仓：LG主力合约收盘价869.50元/m³，环比上涨7.50元/m³；持仓量33,470手，环比增加1500手。LG2509合约收盘价895.00元/m³，环比上涨6.00元/m³。LG 7-9价差为-25.50元/m³，环比扩大1.50元/m³。
- 现货价格：山东地区辐射松8000元/m³，云杉10500元/m³，辐射松CFR 1200美元/m³。基差-69.50元/m³，环比缩小7.50元/m³；内外价差-50.75元/m³，微幅扩大0.07元/m³。
- 库存与贸易：针叶原木港口库存276万m³，环比增加9万m³，连续第二周积累。日均出库量5.48万m³，环比下降0.06万m³。新西兰离港船数60条，发运量184.80万m³，环比增加22.90万m³。
- 下游需求：山东地区辐射松木方12,700元/m³，纸浆银星6,450元/吨。
行业消息与观点
- 进口数据：2024年11月针叶原木进口217.3万m³，环比增5.8%，同比降13%。1-11月累计进口约2384万m³，累计同比降6.8%。
- 市场分析：原木港口库存连续积累，但处于中性偏低水平。外盘价格高位降价，进口成本仍倒挂国内，供需两弱格局下基本面矛盾不大。下游需求边际改善，现货有支撑，期货升水走强。LG2507合约建议下方关注830元/m³，上方880元/m³，区间操作。
研究结论
- 短期趋势：原木供需格局偏弱，但现货价格受支撑，期货升水走强。需关注后续进口情况及检尺径问题。
- 操作建议：LG2507合约区间操作，下方支撑830元/m³，上方压力880元/m³。
