核心观点与关键数据
- 价格与持仓：LG主力合约收盘价840.50元/m³，环比上涨11.50元/m³；持仓量24,438手，环比增加7265手。LG2509合约收盘价869.00元/m³，环比上涨12.50元/m³。
- 价差与库存：LG7-9价差-28.50元/m³，环比缩小1.00元/m³；山东地区辐射松和云杉价格分别为8000.00元/m³和10500.00元/m³；江苏地区辐射松价格8100.00元/m³；辐射松CFR1200.00美元/m³；基差-40.50元/m³，环比缩小11.50元/m³；内外价差-50.65元/m³，环比扩大0.02元/m³。针叶原木港口库存276.00万m³，环比增加9.00万m³，连续第二周积累。
- 进口与运量：针叶原木进口数量217.30万m³，环比增长5.8%，同比下降13%；1-11月累计进口量约2384万m³，累计同比减少6.8%。新西兰离港船数60条，环比增加5条；港口发运量195.19万m³，环比增加8.95万m³。
- 下游需求：山东地区辐射松木方价格12700.00元/m³；纸浆银星价格64800.00元/吨。原木港口日均出库量5.48万m³，环比下降0.06万m³。
行业消息与观点总结
- 海关数据：2024年11月针叶原木进口量217.3万m³，环比增长5.8%，同比下降13%；1-11月累计进口量同比减少6.8%。
- 市场分析：供应端，11月原木及针叶原木进口量提升，新西兰原木离港量增加。需求端，港口日均出库量小幅下降，库存连续两周积累但处于中性偏低水平。外盘价格高位降价、进口成本倒挂国内价格，供需两弱格局下基本面矛盾不大，后续需关注进口情况。现货价格有支撑，期货因检尺径问题升水走强。
- 交易建议：LG2507合约下方关注810元/m³支撑，上方850元/m³压力，建议区间操作。
研究结论
- 基本面：原木供需两弱，库存积累但仍在中性偏低水平，外盘降价及成本倒挂抑制进口。下游需求边际改善，但整体仍偏弱。
- 价格趋势：现货价格有支撑，期货升水走强，需关注进口及库存变化。
- 操作建议：LG2507合约区间操作，下方810元/m³，上方850元/m³。
