核心观点与关键数据
- LG主力合约：收盘价864.00元/m³，环比下降0.50元/m³；持仓量28,688手，环比增加19手。
- LG2509合约：收盘价890.00元/m³，环比下降4.00元/m³。
- LG价差：7-9价差-26.00元/m³，环比扩大3.50元/m³。
- 山东/江苏地区辐射松：价格均为8100.00元/m³。
- 辐射松CFR：1200.00美元/m³，持平。
- 基差：-54.00元/m³，环比扩大0.50元/m³。
- 内外价差：-40.76元/m³，环比扩大0.03元/m³。
- 进口数据：11月针叶原木进口217.3万m³，环比+5.8%，同比-13%；1-11月累计进口约2384万m³，累计同比-6.8%。
- 港口库存与发运：针叶原木港口库存268万m³，环比下降8万m³；日均出库量5.47万m³，周度持平；新西兰离港量12月增加，发运量184.80万m³，环比增加22.90万m³。
- 下游价格：山东地区辐射松木方12,800元/m³，纸浆银星6,500元/吨。
研究结论
- 供需格局：供应端，海关数据显示11月原木及针叶原木进口量提升，新西兰原木离港量增加；需求端，港口日均出库量周度微降。库存转为去化，处于年内中性偏低水平。
- 价格驱动：外盘价格高位降价，进口换算仍倒挂国内价格，下游需求边际改善，供需两弱格局下基本面矛盾不大。
- 期货建议：LG2507合约下方关注830元/m³支撑，上方880元/m³压力，建议区间操作。
- 风险提示：后续需关注原木进口情况，现货有支撑，期货交易检尺径问题或推动升水走强。
数据来源与免责声明
- 进口、港口库存及出库量数据来源第三方，仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎！
研究人员
