铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：仍有故事可讲，关注钢招定价 铁合金：仍有故事可讲，关注钢招定价 总结 锰硅：锰矿库存低位，外海矿山有罢工传言，锰矿成本支撑增强，关注主流钢招定价。近日康密劳加蓬矿山工会宣布举行无限期罢工，以呼吁提高员工薪资以及各项福利待遇，该活动对加蓬锰矿生产影响还需进一步评估。从港口锰矿库存来看，截止2月28日，港口锰矿库存合计390.1万吨，周环比下降10.7万吨，较去年同期下降139.7万吨，目前港口锰矿库存创下近年来同期最低值。在港口锰矿库存低位叠加外部传言扰动情况下，厂商挺价意愿较强，港口锰矿汇总价格重心环比上移，截止3月7日，天津港澳矿价格约49元/吨度，周环比增加1元/吨度，加蓬矿汇总价格约48.5元/吨度，周环比增加1元/吨度，南非半碳酸价格约38.5元/吨度，周环比增加1.5元/吨度。供需层面来看，供应端，锰硅产量当周值仍在持续增加，广西、贵州、云南地区生产企业开机率低位回升。需求端，本周钢厂锰硅需求环比小幅改善，螺纹产量周环比增幅超5%，3月钢招持续进行中，主流钢招3月锰硅招标询盘价公布，6300元/吨承兑含税到厂价，3月采购数量11000吨，持续关注相关进展。库存端，厂商库存环比下降中，但仓单数量仍然偏高。整体来看，目前锰矿挺价意愿较强，成本支撑增加，供需两端来看，上行驱动同样有限，预计短期锰硅期价坚挺震荡为主，持续关注钢招表现。 硅铁：电价结算，涨跌不易，供需驱动有限，硅铁价格阴跌，关注主流钢招表现。2月硅铁电价逐步结算，宁夏满负荷0.41-0.43元/度，稳中微降；青海上涨2-4分，满负荷主流在0.44元/度左右浮动，涨2分，个别较高在0.46元/度，涨4分。青海电价上涨后，成本增加，满负荷生产已经亏损。兰炭小料价格重心环比下移，陕西地区兰炭小料价格635元/吨，周环比下降10元/吨，成本支撑力度在逐渐减弱。供需层面来看，截止3月7日当周，硅铁产量当周值为11.39万吨，周环比小幅下降1.21%，周产量仍处于近年来同期中位水平。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比基本持平，3月钢招数量与2月相比有一定增加，3月主流钢招75B数量1883吨，较2月增加423吨，持续关注最终定价情况。金属镁方面，自2月下旬以来，镁价震荡走弱，跌幅近千元，在15000元/吨附近企稳，行情弱势下，工厂停产检修意愿增加，镁市需求偏弱。库存端，60家样本企业库存持续累积，供需格局稍显宽松。综合来看，目前硅铁基本面边际驱动有限，近期应更多关注钢招及成本变化，预计短期硅铁价格弱稳为主。 1.1期货价格：本周锰硅期价震荡走强，硅铁期价持续阴跌 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：宁夏地区锰硅现货价格走强，内蒙地区持稳，硅铁多数地区价格环比下调50元/吨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：锰硅基差震荡走弱，硅铁基差窄幅震荡 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅5-9价差均环比走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本环比走弱，硅铁生产成本涨跌不一，振幅较小 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅北方大区生产利润环比增加，南方地区环比下降，硅铁多数北方地区生产利润环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比持续回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：南方地区锰硅生产企业开机率持续增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：锰硅需求量当周值环比基本持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.4锰硅需求：本周螺纹钢产量当周值环比持续增加 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：港口锰矿价格企稳回升 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存仍处于绝对低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：氧化矿库存占比维持低位 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存持续下降，仓单数量仍然较高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：钢厂锰硅库存可用天数仍然较低，储备意愿有限 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权20日历史波动率明显回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权成交量认沽认购比率环比持续下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁产量环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：2月硅铁产能利用率环比下降 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：2月全国硅铁产量44.78万吨，环比下降5%，同比小幅增加 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：硅铁需求量当周值环比改善 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁需求：1月镁锭产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁成本：本周兰炭小料价格持续下跌 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：硅铁样本企业库存略有增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁库存可用天数仍低于近年来同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权20日历史波动率创下近年来新低 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权持仓及成交认沽认购比例均环比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。