月度评估及策略推荐
- 行情回顾：2月份尿素盘面冲高回落，现货价格整体偏强，基差持续回升，月间价差低位走高。下游需求回升，供应端短暂回落后日产回归高位。3月份储备肥投放和企业开工回升，整体供应走高，后续旺季面临供需双增格局，价格区间运行为主。
- 供应端：2月份国内尿素产量547万吨，环比减少，同比高位。3月份企业亏损改善，装置重启和淡储肥释放，供应将回归高位，开工维持在高位水平。
- 需求端：前期火爆行情回归平淡，企业预收订单回落，市场情绪降温，复合肥企业开工高位回落。后续农需旺季到来，需求仍受支撑，尿素下方支撑较强。
- 库存：2月份库存去化近23万吨，源于装置检修和农业备肥启动。后续旺季库存仍将去化为主，关注去化斜率。港口库存维持低位窄幅波动。
- 小结：供应回归，农需旺季同在，供需双增，尿素绝对价格水平不高，下方空间有限。近端受旺季支撑相对偏强，逢低关注月间正套，单边观望为主。
期现市场
- 基差：现货震荡调整，基差小幅走弱。
- 价差：月间价震荡上行，盘面维持近低远高格局。
- 成交、持仓：05持仓同比高位。
利润和库存
- 生产利润：原料偏弱，尿素企业利润持续改善。
- 尿素库存：旺季下库存维持去化。
供给端
- 尿素产能：多家新产能预计2024-2025年投产。
- 尿素开工：装置回归，开工回到高位。
- 装置检修情况：短期计划检修装置较少。
- 预收订单和产量：情绪回落，需求放缓。
需求端
- 消费量推演：月度消费量推演图表显示后续需求仍受支撑。
- 复合肥：受环保及市场情绪影响，开工高位回落。
- 氮源比价：尿素与其他氮源比价图表显示尿素相对优势。
- 三聚氰胺：开工低位小幅回升。
- 终端：出口数量、房屋开工竣工、商品房成交面积等终端需求指标图表显示后续需求仍有一定支撑。
- 外盘价格：国内外价差同比低位。
- 尿素出口：出口量、出口地区、海运费等图表显示短期出口难以放开。
期权相关
- 尿素期权：持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率与期货价格等图表显示期权市场活跃度较高。
产业结构
- 产品产业链图示：展示尿素产业链各环节。
- 尿素研究框架分析思维导图：展示尿素研究框架。
- 尿素产业链特点：全球化肥需求占比最大的国家，我国化肥需求旺季时间，拉美地区用肥旺季时间等。
