尿素2026年5月报：需求转弱 价格中枢调整

产业服务总部|能化产业服务中心张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z00213352025-05-11长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 目录 尿素期现价格回顾 01 05 尿素及肥料出口分析 尿素产能产量分析 02 06 尿素成本利润分析 尿素库存水平分析 07 03 尿素后市行情展望 08 04 01尿素期现价格回顾 p4月尿素现货价格1800-1900元/吨偏稳运行，五一假期间部分地区价格下调10-20元/吨。美伊冲突导致尿素国内外价格较大，叠加印标等市场消息和预期影响，尿素期货价格大幅冲高后回落，5月8日尿素2609合约收盘价1923元/吨，期间最高涨至2083元/吨。 02尿素产能产量分析 p尿素开工率先降后升，尿素开工率94.85%，月环比提升3.12个百分点，其中天然气尿素开工率82.69%，月环比提升5.72个百分点。 p产量方面，尿素日均产量从21.93万吨增至22.53万吨，4月尿素月产量657.5万吨，环比减少25.5万吨，同比增加57.1万吨。1-4月尿素累计产量2580万吨，同比增加230万吨，供应增速9.81%。 尿素成本利润分析03 p成本方面，无烟煤市场供需紧平衡，市场价格涨后维持坚挺。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在950-1000元/吨，较上月底价格重心上涨35元/吨。阳泉地区无烟洗块S1-1.5市场价格在840-900元/吨，较上月底价格重心上涨30元/吨。 p利润方面，煤头尿素月均毛利率预估值为3.36%，环比下滑1.68个百分点（由涨转降），同比下滑1.90个百分点。 04尿素需求分析 p2026年3月中国尿素表观消费量约677.14万吨，环比增14.06%左右，月同比增加约8.92%。 p尿素产销率延续高位运行，主要为市场预期较好，下游和储备拿货积极，接近100%水平，厂家预收天数6天左右。 尿素农业需求分析04 05复合肥及工业需求分析 p复合肥产能运行率维持先升后降季节性运行，目前38.46%水平。4月复合肥产量579万吨，环比减少70.7万吨，同比增加17万吨。 p复合肥成品库存69.06万吨，月环比减少11.6万吨，月同比增加5.64万吨。预计5月中复合肥经销商备货7-8成，复合肥开工会降负荷，对尿素需求会下降，货源紧张缓解。 复合肥及工业需求分析05 p建材家居卖场消费额先增后降，景气指数从稍有恢复，板材市场国内需求改善有限，出口有一定支撑。 p三聚氰胺企业开工负荷率66.87%，三聚氰胺价位较高，企业盈利情况得到明显改观，生产积极性较高，本月中上旬三聚氰胺行业开工负荷率提升至七成以上水平，中下旬随着部分装置短停检修，行业开工负荷率有所下滑，但基本仍保持在六成以上水平。 06尿素及肥料出口分析 p2026年3月中国尿素出口数量5.87万吨，环比减少47.34%；出口均价在395.22美元/吨，较上月跌0.83%。 p现阶段国内工农业需求流向继续跟进形成托底，且存在部分限制因素，出口数量十分有限。从出口的贸易伙伴看，2026年3月我国尿素出口主要贸易伙伴为斯里兰卡，该贸易伙伴出口量占总出口量的44.61%；从贸易方式看，一般贸易为主要的贸易方式，占比达99.42%；从收发货地看，出口主要集中在湖北省、江苏省、陕西省。 尿素库存水平分析07 p尿素企业库存目前35万吨水平，在持续去库后转为小幅累库，4月尿素现货持续偏紧，一方面出口预期，市场渠道库存增加，另一方面河南复合肥厂满开工，对尿素需求支撑较强。 p尿素注册仓单目前14149张，合计28.29万吨，位于历史新高。 尿素后市行情展望：08 1供给：产量方面，尿素日均产量从21.93万吨增至22.53万吨，4月尿素月产量657.5万吨，环比减少25.5万吨，同比增加57.1万吨。1-4月尿素累计产量2580万吨，同比增加230万吨，供应增速9.81%。 需求：（1）农业需求：大部农区农事活动由南至北将持续至5月上中旬。（2）工业需求：尿素产销率延续高位运行，主要为市场预期较好，下游和储备拿货积极，接近100%水平，厂家预收天数6天左右。复合肥产能运行率维持先升后降季节性运行，预计5月中复合肥经销商备货7-8成，复合肥开工会降负荷，对尿素需求会下降，货源紧张缓解。三聚氰胺价位较高，企业盈利情况得到明显改观，生产积极性较高。（3）出口需求：等待出口配额公布。2 后市展望：尿素日均产量同比高位，河南、山东、安徽等区域部分厂家预收天数增加，发运周期拉长出现局部供应偏紧情况。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负，成品库存小幅积累。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求开工回落，对尿素需求支撑逐步减弱。预计5月中左右货源紧张逐步缓解，尿素价格短期震荡运行后或有回调。3 重点关注：伊朗局势进展、复合肥开工、返青肥施用进展、出口政策、煤炭价格、宏观环境4 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢倾听 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137