国债期货策略及市场分析
行情复盘
本周国债期货整体下跌，周一上涨，周二、周三多数调整，周四、周五连续下跌。30年期国债期货主力合约TL2503全周下跌1.21%，10年期T2503下跌0.53%，5年期TF2412下跌0.32%，2年期TS2412下跌0.18%。
重要资讯
- 公开市场：央行连续5天净回笼，本周实现净回笼8813亿元。
- 资金市场：短期利率回落，DR001加权平均为1.77%，DR007加权平均为1.80%，但同业存单发行利率仍高位，1年期AAA同业存单利率均值为2.00%。
- 现券市场：国债现券收益率整体上移，2年期、5年期、10年期、30年期分别上行8BP、7BP、8BP、7BP。
- 经济数据：
- 2月财新中国制造业PMI为50.8，官方制造业PMI为50.2。
- 2月财新中国服务业PMI为51.4，官方服务业PMI为50.0。
- 美国2月ISM制造业PMI为50.3，服务业PMI为53.5，Markit服务业PMI创2023年11月以来新低。
- 关税政策：美国对中国输美农产品加征关税，中国对部分美国商品加征关税。
- 政府工作报告：GDP增长目标5%，就业目标1200万人，居民消费价格涨幅目标2%。财政政策加力，赤字率拟按4%安排，发行超长期特别国债1.3万亿元。
- 经济政策：
- 设立国家创业投资引导基金，提振消费专项行动方案将发布。
- 化解重点产业结构矛盾，推动落后产能退出。
- 加大对人口流入地基本公共服务支持。
- 财政政策：中央财政预留储备工具，提高养老金水平，发放育儿补贴，扩大助学贷款覆盖面。
- 货币政策：央行表示将择机降准降息，优化再贷款政策，扩大规模至8000亿-1万亿。
- 金融监管：保险资金长期股票投资试点扩大，证券基金公司开展互换便利操作。
- 欧洲央行：如期降息25基点，存款利率降至2.5%。
- 进出口数据：前两个月进出口总值9093.7亿美元，同比下降2.4%，出口增长2.3%，进口下降8.4%。
市场逻辑
《政府工作报告》提出政策工具箱将动态调整，财政政策预留储备工具，央行表示将择机降准降息。短期资金利率回落但同业存单利率高位，市场对降息预期变化，债市回调。10年期国债现券收益率升至1.80%，30年期升至1.98%。
交易策略
交易型投资波段操作。
重要事项
本报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证信息的准确性及完备性，观点结论仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此决策与本公司和作者无关。
