焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年3月7日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月6日，焦炭、期货主力合约2505短暂走低后有所反弹，盘中分别创2017年7月上旬、2018年5月上旬以来5月合约新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月6日，焦炭2505合约日线KDJ指标走势分化，J值调头小幅回升，K值、D值继续下滑；焦煤2505合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头小幅回升，D值继续下滑。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱继续放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量稳步回落后降幅加大，2月28日当周创去年10月初以来新低；近5周钢厂焦炭库存自高位明显去化，降幅达4.9%；港口焦炭库存连续2个月回升，创去年8月上旬以来新高后增幅收窄；焦化厂焦炭库存创2023年5月中旬以来新高后有所回落；吨焦平均利润表现为连续8周亏损，且亏损幅度连续3周走扩。 焦煤方面，近3周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升但仍未能恢复至春节前水平；近5周洗煤厂精煤库存和原煤库存均自高位回落，但其中精煤库存回落幅度较小；近5周钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显去化，焦化厂炼焦煤库存大幅回落并创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续8周回落。 从煤焦基本面综合来看，焦炭现货连续10轮降价，焦炭单吨利润连续8周亏损且近3周亏损幅度扩大；近5周钢厂焦炭库存明显去化，焦炭高供应压力缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续8周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上：（1）3月6日，国家发改委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。（2）国家发改委提请全国人大会议审议的《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，“持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。”（3）政府工作报告提出，今年赤字率拟提升1个百分点，赤字规模增加1.6万亿元，一般公共预算支出拟增加1.2万亿元，拟发行超长期特别国债增加3000亿元，拟安排地方政府专项债券增加5000亿元，更大力度促进楼市股市健康发展，推进收购存量商品房等。 目前焦炭、焦煤市场基本面有所好转，但受到消息面特别是美国对来自中国的商品再加征10%关税、今年国内将延续粗钢产量调控政策且有消息称年内将压减5000万吨钢铁产量导致预期钢铁原料需求萎缩进而钢材成本下滑等因素的驱动，焦炭、焦煤期货价格震荡走低的趋势较为明显。尽管超跌之后会有阶段性反弹，但3月份焦炭、焦煤市场难以恢复春节前的需求状态和交易信心。在交易策略上，待阶段性反弹告一段落时机适当卖出保值或投资为佳。 二、行业要闻 财政部部长蓝佛安3月6日在十四届全国人大三次会议经济主题记者会 上表示，化债压力大大减轻，地方政府债务风险有效缓释。截至今年3月5日，地方共发行置换债券2.96万亿元。去年发行的2万亿元置换债券，利率水平下降平均超过2.5个百分点，部分地区下降更为明显，预计这部分置换债券5年利息减少2000亿元以上，极大减轻地方资金压力和利息支出。 国家能源局2月28日召开全国可再生能源电力开发建设月度（2月）调度视频会。会议指出，2025年是“十四五”收官之年，也是谋划“十五五”的关键之年，可再生能源发展规划面临更多机遇、更大空间、更高要求和更多挑战。2025年要着重抓好“两个硬任务、两个高质量”。两个“硬任务”，一是加大力度推进“沙戈荒”新能源基地建设，推动基地项目按期建成投产；二是不折不扣做好“十四五”规划收官工作，特别是纳入国家102项重大工程的项目要如期完成任务，同时要抓好“十五五”可再生能源发展规划编制，为“十五五”发展提供依据。两个“高质量”，一是高质量抓好重要政策文件的研究落实，引导行业持续健康发展；二是高质量做好新能源消纳工作，要积极应对、多方施策，确保全国风电光伏发电消纳利用率保持在合理水平。 华菱钢铁(000932)3月5日晚间公告，公司近日收到建设银行湖南省分行营业部出具的《湖南华菱钢铁股份有限公司股票回购专项贷款承诺函》，建设银行湖南省分行营业部承诺为公司股票回购提供不超过3.6亿元的专项贷款且不超过公司股票回购金额上限的90%，贷款期限不超过36个月，贷款资金专项用于公告股票回购。 3月5日，长源电力发布公告，2025年2月，公司完成发电量27.51亿千瓦时，同比降低8.00%。其中火电发电量同比降低7.77%，水电发电量同比降低72.50%，新能源发电量同比增长35.86%。公司2025年1-2月累计完成发电量56.32亿千瓦时，同比降低17.58%。其中火电累计发电量同比降低18.46%，水电累计发电量同比降低72.20%，新能源累计发电量同比增长37.08%。 据国家能源集团甘肃公司消息，2月27日上午，继2025年甘肃省重大产业项目集中开工活动之后，酒泉市重大项目集中开工活动在国家能源集团巴丹吉林沙漠新能源基地4×1000MW煤电项目启备电源工程建设现场举行。 3月5日，山东省自然资源厅正式向山东金岭矿业股份有限公司（金岭矿业）大张铁矿项目颁发了矿产资源勘查许可证。这标志着金岭矿业铁矿资源开发项目迈入系统性勘探开发新阶段，为“做强山钢集团非钢主业龙头，做大资源和投资增量”战略布局提供重要支撑。金岭矿业公告 显示，3月5日，其公司取得了山东省自然资源厅颁发的矿产资源勘查许可证，即取得齐河县大张地区铁矿普查探矿权证。本次取得探矿权证后，将有助于金岭矿业快速推进齐河县大张地区铁矿的勘探等工作。金岭矿业提示称，勘探工程结束后，公司仍需开展探矿权转采矿权等事宜的办理工作，存在一定的不确定性，公司将持续关注后续进展，并及时履行相关信息披露义务。 中国水泥网行情数据中心显示，进入3月以来，国内水泥行情延续上升态势，东三省、长三角及河北等地相继传出水泥、熟料价格上调信息。其中，3月1日，由于企业生产成本持续高位运行，加之前期水泥价格有回落，为给后续市场打下价格基础，提高盈利水平，东三省主要水泥企业通知上调水泥价格50元/吨。水泥大数据研究院预测，随着市场需求持续恢复，各地积极酝酿涨价，预计近期水泥价格将持续反弹。 据雅加达当地媒体报道，印尼矿产与煤炭供应商协会（Aspebindo）近日呼吁政府在新规实施前给予6个月的过渡期。该新规已于今年3月1日证实生效，要求煤炭出口必须使用政府设定的煤炭基准价格（HBA）。矿产与煤炭供应商协会副主席法图尔·努格罗霍（FathulNugroho）表示，协会支持政府加强煤炭行业治理的努力，但强调政策需要灵活性，以确保不会影响业务持续性或出口稳定性。法图尔指出，过渡期的设置将有助于出口商与国际买家协调，避免合同突然终止。他还建议，HBA定价应根据每批出口煤炭的最终分析证书（COA）进行调整，以确保公平定价。此外，印尼矿产与煤炭供应商协会还呼吁政府对新规的传播和实施细则进行更清晰的说明，并建议在政策实施前给予6个月的宽限期。法图尔强调，新规提案在2月26日公布，距离政策生效仅3天，时间过于仓促，企业难以做出必要调整。他还建议新规生效前签订的合同应继续按原条款执行，以维护贸易稳定和买家对印尼煤炭行业的信心。印尼矿产与煤炭供应商协会还建议，政府在制定煤炭销售底价（HPB）时应考虑市场动态和煤炭质量的差异，采取更灵活的政策，为市场参与者留出适应的空间。 越南国家统计局（GSO）最新数据显示，2025年1月份，越南煤炭产量为343.97万吨，同比下降14.62%，环比增长2.35%。2月份越南煤炭预估产量为376.91万吨。 3月6日消息，必和必拓集团销售与营销铁矿副总裁陆瑞明表示，必和必拓正在加大对西澳铁矿石扩能的研究力度，旨在将其年产量提升至3.3亿吨，相关研究将于2025年完成。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部