焦煤
- 市场逻辑：双焦持续下探，产业情绪偏弱。唐山限产利空原料，但铁矿下跌主要因前期涨幅较高。双焦库存高位但价格不高，全天震荡。下方有情绪和技术支撑，但若铁矿压缩估值且终端需求无好转，双焦可能进入负反馈；若需求好转，原料将修复估值。焦煤库存面临结构性压力，下游控制原料导致煤矿出货困难。两会期间供需双弱，煤矿提产受限，唐山限产也抑制需求。国内产量和进口均预期增加，而钢材产量接近天花板，价格承压。
- 交易策略：焦煤跌至1060附近，1050附近支撑力度不强，下方关注1000关口。缺乏向上弹性，抄底做多风险大，关注1000-1030元/吨支撑位，上方关注1150-1170元/吨压力位。
焦炭
- 市场逻辑：现货市场仍有提降预期，盘面基差回归。下游钢厂控制原料采购，厂内库存持稳。焦化利润压缩导致独立焦企减产，库存小幅下降但焦煤端无支撑，基本面仍偏弱，提降预期仍在。港口贸易商心态悲观，但焦化厂让利政策带动部分采购。上周钢厂铁水产量增加，需求边际改善，但两会限产将形成明显压力。
- 交易策略：焦炭走势偏弱，暂时观望。低价下追空风险更大，盘面升水现货幅度大，可择机正套。下方关注1500-1530元/吨支撑，上方关注1750-1770元/吨压力位。
基本面
- 供需：两会期间煤矿产量受限，焦煤供需短期或边际改善但长期压力仍在。洗煤厂产量回升但低于去年同期，焦炭提降后独立焦企利润恶化，开工率下降，下游控制焦煤库存。钢厂配套焦化厂开工率和焦煤库存同升。
- 库存：上游煤矿库存持续累库，钢厂库存超预期增加，洗煤厂库存整体减少。焦煤总库存高位续增，同比增加近380万吨。焦炭中游和上游库存下降，但焦煤库存压力增大。
价差
- 焦炭：焦炭1-5价差和5-9价差走势图显示基差回归。
- 焦煤：焦煤1-5价差和5-9价差走势图显示基差变化。
- 跨品种：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹价差走势图显示相关品种比价关系。
