黑色系焦煤焦炭日度策略

期货研究院 摘要 黑色建材团队 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 焦煤： 【行情复盘】 双焦震荡运行，JM2505合约跌-1.18%收于1091元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月04日星期二 1. 3月4日临汾尧都区市场炼焦煤价格下跌10元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税970元/吨。 2. 3月4日晋中市场炼焦煤价格持稳，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1110元/吨。 3. 3月4日唐山市场炼焦煤价格持稳运行，主焦精煤1385元/吨，肥煤1350元/吨，均出厂价现金含税。 4.根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：增加山西乡宁焦煤集团昌岳煤炭销售有限公司、河北华增达国际物流有限公司为焦煤指定厂库。 5.国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，《指导意见》 提出了2025年能源工作的主要目标：供应保障能力方面，全国能源生产总量稳步提升，煤炭稳产增产。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 两会前宏观情绪转暖，对黑色整体有托底作用，但实际支撑力度还要看需求恢复情况。唐山限产利空整体原料，但铁矿大幅下挫主要是由于前期涨幅较高，铁矿开始压估值；双焦虽库存高位，但本身绝对价格不高，全天维持震荡，并未被钢矿带动下跌。需要关注的是，煤焦在经历过前期流畅的下跌后，下方有一定情绪和技术支撑，但若铁矿压缩估值后，终端需求仍有压力，双焦的低估值就不再存在，有进入负反馈可能。若数据上体现出终端需求的好转，则被低估的原料会修复估值。在焦煤库存上，主要面临的结构性压力，下游控制原料，煤矿出货困难导致焦煤向上游累积。两会期间焦煤供需双弱，煤矿提产受限，同时唐山限产制约原料需求。今年焦煤国内产量和进口均存在增量预期，而国内钢材产量基本到天花板，价格一直承压。 【交易策略】 焦煤缺乏向上弹性，短期下跌后可能存在一定支撑，逢低试多或暂时观望，关注JM2505合约1050-1070元/吨附近支撑位，上方关注1150-1170元/吨区间附近压力位。 焦炭： 【行情复盘】 双焦维持震荡，J2505合约跌-0.92%收于1666元/吨。 【重要资讯】 1. 3月4日临汾尧都区市场炼焦煤价格下跌10元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税970元/吨。 黑色系焦煤焦炭日度策略 2.3月4日晋中市场炼焦煤价格持稳，中硫主焦精煤A10.5、S1.3、V25、G80、CSR65、岩相0.15出厂价现金含税1110元/吨。 3. 3月4日唐山市场炼焦煤价格持稳运行，主焦精煤1385元/吨，肥煤1350元/吨，均出厂价现金含税。 4.根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：增加山西乡宁焦煤集团昌岳煤炭销售有限公司、河北华增达国际物流有限公司为焦煤指定厂库。 5.国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，《指导意见》提出了2025年能源工作的主要目标：供应保障能力方面，全国能源生产总量稳步提升，煤炭稳产增产。 【市场逻辑】 下游钢厂仍控制原料采购，厂内库存持稳，同时由于焦化利润被明显压缩，独立焦企降低开工率，产量也有缩减，焦炭整体库存水平小幅下降，但焦煤端没有明显支撑，焦炭基本面仍然偏弱，在经历10轮提降后，仍有提降预期。目前港口贸易商心态仍较悲观，但焦化厂让利政策带动部分贸易商采购增加。上周钢厂铁水产量增加，对焦炭需求边际改善，但两会期间限产会对焦炭需求形成明显越来。后期关注钢材库存和两会政策情况。 【交易策略】 焦炭走势偏弱，暂时观望，目前焦炭供需状况致使价格缺乏向上弹性，但在低价下追空风险更大。盘面升水现货幅度较大，可择机正套，下方关注1630-1650元/吨附近支撑，上方关注1750-1770元/吨压力位。 目录 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................2第二部分基本面.....................................................................................................................................4一、供需..................................................................................................................................................4二、库存..................................................................................................................................................5第三部分价差.........................................................................................................................................7 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................2图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................2图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................3图4：焦炭基差.........................................................................................................................................................................................3图5：山西煤基差....................................................................................................................................................................................4图6：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................4图7：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................5图8：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................5图9：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................5图10：日均产量:焦炭:钢厂(247家)................................................................................................................................................5图11：焦煤：六港库存.........................................................................................................................................................................6图12：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................6图13：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................