协合新能源2024年全年收入同比增长6.3%至27.5亿元人民币,但净利润同比下降16.5%至8.05亿元人民币,主要受建成电站出售量减少拖累。公司保持高比例派息,派息比例为32%,股息率达7%。公司拟筹备新交所第二上市,以拓宽融资渠道及投资者基础,并支持海外市场发展。2024年底,公司新能源发电装机容量为4.6GW,同比增长565MW,其中风电权益装机3732MW,光伏权益装机883MW。2025年预期投产装机量达1GW,全年资本开支40亿人民币。尽管面临限电等挑战,公司发电业务仍保持增长,控股电厂权益发电量同比增长25%至7515GWh。公司估值2024年PE为4.6倍,行业内较低,建议投资者逢低布局。风险提示包括限电风险、电价下行及海外项目资源获取进度慢于预期。