港股公司信息更新报告：经营业绩持续兑现，高派息比例回馈股东

经营业绩持续兑现，高派息比例回馈股东，维持“买入”评级 滨江服务发布2024年全年业绩公告，公司营收利润双增，在管面积稳健提升，关联公司销售拿地稳健，项目储备充足，后续资源输送可期；拓展硬装业务后5S增值服务收入高增，有望成为全新利润增长点。我们维持2025-2026并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为7.02、8.29、9.63亿元，对应EPS为2.54、3.00、3.48元，当前股价对应PE为9.6、8.1、7.0倍，维持“买入”评级。 营收利润保持增长，预计派息比例进一步提升 公司2024年实现营业收入35.95亿元，同比增长27.94%；实现归母净利润5.47亿元，同比增长10.96%；实现毛利率、净利率分别为23.24%、15.40%；同比分别-1.53pct、-2.50pct。公司于2024年10月发放2024年度中期股息每股0.630港元，中期派息比率约为60%；经综合考虑集团业务发展向好及股东回报后，董事会建议派发2024年末期股息每股0.876港元，全年派息比率将达约70%。截至2024年末，公司在手现金8.91亿元，资产负债率62.62%，权益乘数2.68，流动比率1.16，速动比率1.05，债务结构合理，在手现金充裕。 物管收入稳健增长，在管面积持续提升 公司2024年物业管理收入19.32亿元，同比增长24.7%，收入占比53.8%，收入增长主要系业务拓展使得项目增加，其中向滨江集团及联营公司关联方收入占物业管理收入49.0%，截至2024年末，公司在管面积0.68亿平方米，同比增长23.88%，其中住宅占比83.80%，杭州区域项目占比63.69%。 非业主增值收入下降，硬装业务发展迅速 受开发商新增项目减少影响，公司2024年非业主增值收入有所下降，实现营业收入5.65亿元，同比下降2.7%；系优居服务规模持续快速增长，公司5S增值服务收入快速增长，实现营业收入10.97亿元，同比增长61.7%，其中由关联方出售商业公寓提供硬装服务收入达9.23亿元，同比增长83.5%。 风险提示：项目拓展不及预期、关联公司经营不及预期、房地产销售下行。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要