港股公司信息更新报告：营收利润平稳增长，派息比例有所提升

公司营收利润保持平稳增长，2024年营收163.42亿元（同比+8.5%），归母净利润14.74亿元（同比+6.8%）。毛利率和净利率分别下降1.3pct和0.2pct至18.3%和9.1%，但管理费同比下降8.5%，收入占比下降1.2pct。经营性净现金流23.03亿元（同比-4.7%）。截至年末现金及银行余额118.7亿元（同比+7.8%），贸易应收款及票据增加4.8亿元。每股派息1.332元，派息比例提升至50%。

物管收入实现双位数增长，2024年物管收入116.7亿元（同比+15.0%），收入占比71.4%，毛利率下降0.26pct至14.33%。合同面积9.88亿平（第三方占比63.7%），在管面积8.03亿平（第三方占比65.4%），住宅业态占比39.1%。新拓第三方项目30.05亿元（核心50城占比79.5%），非住业态占比提升至75.9%。平均物管费单价提升0.1元至2.41元/平/月。

增值业务收入下滑，2024年非业主增值服务收入19.60亿元（同比-6.4%），业主增值服务收入27.08亿元（同比-3.9%）。公司推动增值业务优化调整，但毛利率分别下降2.67pct和1.55pct至16.02%和36.82%。

盈利预测调整：受增值业务结构调整影响，下调2025-2026年盈利预测至15.8、17.2亿元（原值17.6、19.8亿元），新增2027年预测18.8亿元。对应EPS为2.86、3.11、3.40元，当前股价PE为9.9、9.1、8.4倍。

研究结论：维持“买入”评级。看好业务优化调整后盈利修复，关联方发展稳健，在管规模持续扩张。风险提示：第三方项目拓展放缓、关联公司经营不及预期、房地产销售下行。