每日早盘观察

2025年02月28日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数下跌0.71%至1042.75美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.81%至305.2美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩。（路透预期值为8440万英亩，彭博预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩），预计2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度最终单产为50.7蒲式耳/英亩，预计2025/26年度美国大豆压榨量为24.75亿蒲式耳，出口量为18.65亿蒲式耳，预计2025/26年度美国大豆期末库存为3.2亿蒲。（路透预期值为3.8亿蒲，彭博预期值为3.67亿蒲）； 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 2.USDA出口销售报告：截至2月20日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为41.1万吨，前一周为48万吨；2025/2026年度大豆净销售0.4万吨，前一周为1.9万吨。美国2024/2025年度豆粕出口净销售为17.6万吨，前一周为31.7万吨；2025/2026年度豆粕净销售0万吨，前一周为0万吨； 白糖油运：黄莹期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 2.油世界：欧盟大豆压榨量在24/25年期间预计达到3年的高点至1530万吨，较一年前增加90万吨，因压榨利润良好，但西北欧豆粕到港量增加将对大豆压榨产生不利影响。预计24/25年度剩余期间压榨产能将继续转向大豆； 原木造纸：朱四祥期货从业证号F03127108投资咨询号：Z0020124 3.COPA油籽压榨报告：2025年01月，加拿大油菜籽压榨量为1010532.0吨，环比降0.43%；菜籽油产量为423802.0吨，环比降0.64%；菜籽粕产量为591256.0吨，环比降1.38%； 4.我的农产品：截止2月21日当周，油厂大豆实际压榨量215.35万吨，开机率为60.54%。大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，增幅9.77%；豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，增幅14.96%，同比去年减少5.68万吨，减幅10.22%。 【逻辑分析】 新作展望虽然对面积下调，但由于趋势单产增加，总体产量仍然充足。产区天气好转带动丰产压力增加，巴西收获进度加快，总体国际供应仍然充足。国内现货库存去化仍将延续，预计相对偏紧，关注新增供应以及后续到港变化。菜粕总体供应仍然宽松，近期需求良好，关注后续供应增加影响，菜籽菜粕去库加快对价格有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路对待 2.套利：M59反套，RM59反套 3.期权：看跌海鸥期权 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘情况】 昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.69美分/磅（3.52%）美分/磅至18.90美分/磅。 【相关资讯】 1.巴西原糖（VHP）现货对3月期货合约升水稳固在20个点（3月船期）的较高水平，因产量下降导致库存和可出口量进一步减少。最近两个月巴西糖生产大幅放慢，大部分糖厂已经收榨，截至2月15日巴西原糖工业库存仅为262万吨，同比减少约330万吨，2月前20天巴西已出口原糖80万吨，机构预计2-3月的月均原糖出口量在120-130万吨左右。关注三月份糖厂开榨进度对供应的补充程度。 2.近期糖价上涨，推动洲际交易所（ICE）原糖期货价格创下两个多月新高，但据路透社对九位交易员和分析师的调查显示，这一涨势可能是短暂的，因为全球两大主要产糖国——巴西和印度的供应量预计将在今年增加。根据调查的预测中值，糖价预计将在年底跌至每磅18.25美分，较周一的收盘价下跌13.5%，也低于2024年底的水平。 3.2月21日，记者来到新疆绿翔糖业有限责任公司（以下简称绿翔糖业），看到一辆辆满载白砂糖的货车从公司出发，驶向铁路货运站。这个始建于1994年的老牌制糖企业，在“科技+绿色”双轮驱动下，2024/2025榨期交出了亮眼答卷：加工甜菜68万吨、优级品率97%，实现白砂糖产量8.35万吨的历史性突破，产值高达4.6亿元，较2023年实现产能翻倍式跨越，为九师白杨市经济发展注入了强劲动力。 4.根据郑州商品交易所最新发布的公告内容，白糖2507合约所关联的系列期权合约，定于2月28日（本周五）的夜盘时段正式展开交易。 【逻辑分析】 产糖当前供给逐步上量，需求维持刚需。不过考虑到外盘近期震荡偏强走势，叠加广西预计将提前收榨对糖价有所支撑。近日原糖上行受阻、震荡运行，预计郑糖短期维持震荡走势。 【交易策略】 1.单边：多单止盈。 2.套利：5-9正套止盈。 3.期权：较虚值比例价差期权。 （姓名：黄莹投资咨询证号：Z0018607观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.69%至45.37美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.44%至4529林吉特/吨。 【相关资讯】 1.美国农业部（USDA）展望论坛：预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩。（路透预期值为8440万英亩，彭博预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩，2024年展望论坛为8750万英亩）预计2025/26年度美国大豆期末库存为3.2亿蒲。（路透预期值为3.8亿蒲，彭博预期值为3.67亿蒲，2024/25年度最终期末库存为3.8亿蒲，2024年展望论坛为4.35亿蒲） 2.Deral：帕拉纳州2024/25年度大豆产量预计为2120万吨，较上个月预测值下调0.65%。Deral的专家EdmarGervasio称：“对于大豆而言，收获期结束时的产量预期仍然良好。在情况不佳的地区，尤其是西部地区，已经被收割。现在，南部地区仍然没有发现什么问题，该地区的生产力甚至有可能上升。”如果该预测得到证实，那么该州的大豆产量将较上一年度受干旱天气影响的产量增加14%。截至本周初，该州大豆收割率已达到49%。 3.据外媒报道，乌克兰农业部第一副部长Taras Vysotskiy周四表示，乌克兰可能会将2025年大豆种植面积减少10-15%，向日葵种植面积减少5%，转而种植玉米。Vysotskiy还说，尽管本月以来气温一直低于零度，但冬季作物大多状况良好，因为田地被雪覆盖。 4.加拿大油籽加工商协会（COPA）：2025年1月，加拿大大豆压榨量为150498.0吨，环比降5.96%；豆油产量为27612.0吨，环比降9.52%；豆粕产量为113470.0吨，环比降10.61%。2025年1月，加拿大油菜籽压榨量为1010532.0吨，环比降0.43%；菜籽油产量为423802.0吨，环比降0.64%；菜籽粕产量为591256.0吨，环比降1.38%。加拿大油籽压榨作物年度为8月-次年7月。 5.据Mysteel，2月27日，豆油成交19000吨，棕榈油成交133吨，总成交19133吨，环比上一交易日减少30265吨，跌幅61%。 【逻辑分析】 目前棕榈油仍处减产季，预计2月马棕将继续减产去库，印尼B40生柴预计推迟至3月全面实行；一季度国内大豆进口处于淡季，目前国内豆油库存持续处于中性略偏低水平；国内菜油基本面变化不大，菜油供大于求的格局持续，菜油目前受美国对加拿大加征关税以及中加反倾销事件影响波动增加。 【交易策略】 1.单边：油脂短期预计震荡运行。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货继续回落，主力合约回落2.8%，收盘为480.5美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低2.5%，跌至2月初以来的最低水平，因为美国农业部在展望论坛发布的玉米播种面积数据利空，美国可能对墨西哥进口产品征收新关税，令玉米市场承压。 2、周四美国农业部在年度展望论坛上发布的初步预测显示，2025/26年度美国玉米种植面积将达到9400万英亩，比上年提高340万英亩。基于种植进度正常且夏季生长季节天气正常，单产预计达到每英亩181.0蒲，产量将达到创纪录的155.85亿蒲，同比提高5%。 3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至2月27日，全国饲料企业平均库存32.07天，较上周增加0.93天，环比上涨2.99%，同比上涨9.04%。 4、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年2月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量516.9万吨，增幅5.62%。 5、2月28日北港收购价价为700容重15水分价格为2110-2120元/吨，价格稳定。 【逻辑分析】 美玉米种植面积报告上调，美玉米继续回落，最近关税影响较大，美玉米继续回落。中储粮增加收储点，东北玉米周末相对稳定。华北玉米稍有回落，目前站稳2200元/吨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货仍会上涨，但华北玉米上量增加，短期有回调。05玉米盘面企稳反弹，期现价差仍较大。 【交易策略】 1.单边：外盘05玉米观望为主。05玉米高位震荡。 2.套利：玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩（买入05淀粉空05玉米）。买玉米空05玉米持有。 3.期权：有现货的可以考虑累沽策略。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区13.7-14.1元/公斤，持平；华北地区14.4-14.6元/公斤，持平；华东地区14.6-15.9元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.7-15元/公斤，持稳；华南地区14.6-15.4元/公斤，持稳； 2.仔猪母猪价格：截止2月25日当周，全国7公斤仔猪价格467元/头，较2月21日下跌17元/头，15公斤仔猪价格557元/头，较2月21日下跌31元/头，50公斤母猪价格1641元/头，较2月21日下跌1元/头； 3.农业农村部：2月27日“农产品批发价格200指数”为119.85，与昨天持平，“菜篮子”产品批发价格指数为120.90，与昨天持平。全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.23元/公斤，比昨天下降0.8%。 【逻辑分析】 现货价格继续呈现偏弱运行，二育入场积极性减弱，成本较高限制补栏积极性，规模企业出栏积极性增加，月内总体供应压力仍然存在，现货方面预计仍有下行压力。期货盘面价格偏低，进一步回落空间也比较有限，预计震荡运行为主。 【交易策略】 1.单边：震荡偏空思路 2.套利：观望 3.期权：卖出宽跨式策略 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、河南皇路店白沙通货米报价4.20-4.25元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.05元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.10-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.05-4.10/斤。 2、费县中粮油厂到货550吨左右，成交7700-7800元/吨左右，开封益海嘉里到250多吨，油料米合同报价7150元/吨，成交7300-7400左右；金胜油厂到约200多吨，成交7600-8100元/吨左右，以质论