宏观方面，中国经济基础稳固，长期向好的趋势未变，高质量发展是新时代的硬道理。一线城市二手房市场迅速恢复，2月上海、北京、广州、深圳二手房网签量同比显著增长。美国总统特朗普宣布对进口农产品加征关税，并透露台积电计划在美国进行1000亿美元投资。
期货市场方面，沪铅主力合约收盘价17220元/吨，下跌40元；LME 3个月铅报价1994.5美元/吨，上涨7.5美元；沪铅仓单52581吨，减少776吨；上期所库存59176吨，增加1063吨；LME铅库存212650吨，减少2150吨。沪铅持仓量82698手，减少323手；前20名净持仓-1334368手。基差-245元/吨，LME铅升贴水-25.31美元/吨。
现货市场方面，上海有色网1#铅现货价16975元/吨，长江有色市场1#铅现货价17240元/吨；铅主力合约基差-245元/吨；LME铅升贴水-25.31美元/吨；铅精矿50%-60%价格16429元/吨；国产再生铅≥98.5%价格16790元/吨；昆明铅车板价加工费9200元/吨，济源铅到厂价加工费700元/吨。
上游情况方面，WBMS显示铅供需平衡-1.87万吨，LIZSG显示铅供需平衡16.44千吨，ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，国内精炼铅产量65.9万吨，铅矿进口量9.49万吨，精炼铅进口量815.37吨，出口量2109.6吨，废电瓶市场均价9992.86元/吨。
产业情况方面，精炼铅进口量减少1021.76吨，出口量增加223.33吨。下游情况方面，蓄电池出口数量41450万个，汽车产量349.8万辆，新能源汽车产量164.7万辆，镀锌板销量234万吨。
观点总结：宏观面中国经济长期向好，一线城市房地产市场复苏。期货市场沪铅短期震荡为主，成本支撑及消费疲软指引铅价。操作建议沪铅主力合约短期震荡，注意操作节奏及风险控制。关注美国农产品关税政策及台积电投资计划。
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