碳酸锂期货与期权2025年3月月报：供应放量需求季节性偏弱 碳酸锂延续跌势
投资咨询业务资格:京证监许可【2012]75号 供应放量需求季节性偏弱碳酸锂延续跌势 期货研究院有色贵金属与新能源团队魏朝明交易咨询资格号：Z00157382025年3月2日 CONTENT目录 碳酸锂期货近期价格变动情况 2025年2月碳酸锂主力合约先稳后弱，当月跌幅5.31%收于75200元。供应释放超预期，库存连续三周快速累积是价格走弱的内因，国际贸易方面的外因是关键驱动因素。 锂电新能源产业链近期价格变动情况 2月份锂电产业链价格整体呈现回落态势。2月份碳酸锂现货价格跌幅3.34%，磷酸铁锂现货价格跌幅1.82%-1.98%。2月氢氧化锂价格补跌，三元材料价格表现强于大市。 锂盐供应情况 碳酸锂产量于2024年12月创出月度历史新高，1月份有所回落。碳酸锂供应量下降符合季节性规律，春节过后供应快速恢复，周度产量创出历史新高。 锂盐供应情况-锂精矿进口态势相对平稳 据海关总署数据显示，2024年12国内锂精矿进口量约为48.23万实物吨,折合LCE当量约为4.7吨，实物吨量环比基本持平。其中，从澳大利亚进口锂精矿约为30.3万吨，占国内进口锂精矿总量的63%；从津巴布韦进口锂精矿约为9.4万吨，占国内进口锂精矿总量的19%；从巴西进口锂精矿约为3.8万吨，占国内进口锂精矿总量的8%；从加拿大进口锂精矿约为2.7万吨，占比6%。 锂盐供应情况-碳酸锂进口量高于预期 根据海关数据显示：2024年12月我国碳酸锂进口总量约为28035吨，达到历史新高，环比增加46%，同比增加38%。进口均价约为10317美元/吨，较11月均价环比增加7.6%。其中，从智利进口碳酸锂约为23217吨，环比增加90%，约占此次进口总量的83%；从阿根廷进口碳酸锂约为4542吨，环比减少28%，约占此次进口总量的16%。2024年全年中国进口碳酸锂约为23.5万吨，同比增加48%。据智利海关数据显示，智利1月出口碳酸锂为2.56万吨，环比增加27.5%。其中出口至中国1.91万吨，环比增加43%。 考虑其船运周期，预计将于2-3月到达我国港口。 锂盐供应情况-高频数据显示产量创历史新高 供应方面，2月最后一周碳酸锂装置开工率回升至51.54%，连续三周大幅跃升；2月最后一周碳酸锂产量18456吨，连续两周创出周度历史新高。 锂盐库存连续三周累积打击市场备货热情 据SMM，2月底全口径样本库存115513吨，较前一周大幅增加2967吨，连续三周累库；分项看精炼厂库存连续上扬，中间环节库存相对平稳，下游库存企稳回升。 锂盐表观需求回升 据测算，2月最后一周周度表观需求15489吨，较前一周回升1538吨，连续两周回暖；全口径库存可用天数52.2天，较前一周回落4.3天。 锂盐需求情况-岁末年初季节性回落符合预期 受春节因素影响，1-2月需求季节性回落符合预期；3月份市场调研需求回升幅度在10%左右。 锂盐需求情况-新能源汽车产销保持较快增长势头 中汽协的统计数据显示，2024年新能源车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3%。据中国汽车工业协会2月17日公布的数据显示，2025年1月，我国新能源汽车产销量分别达101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.9%。 锂盐需求情况-新能源汽车需求有所分化 从环比看，需求的季节性下降对市场情绪产生一定影响。从分项看，乘用车需求态势较客车更为稳定。终端需求是否季节性见底，当前尚不能下定论。 锂盐需求情况-储能需求预期有所弱化 岁末年初，市场预期新能源发电消纳困难倒逼之下，储能电池需求有望维持良好发展势头。2月9日，国家发展改革委、国家能源局下发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。《通知》末尾言简意赅的一句：“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件”，足以引发一场储能行业的思想波动。 锂盐需求情况-政策支持力度不减同时关注需求边际约束 国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》（以下简称《通知》），对2025年汽车以旧换新等“两新”工作作出全面部署。其中，扩围支持消费品以旧换新。将符合条件的国四排放标准的燃油车纳入报废更新补贴范围，统一规范全国汽车置换更新最高补贴限额。个人消费者报废2012年6月30日前（含当日，下同）注册登记的汽油乘用车、2014年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元。随着换购潜力阶段性释放，未来新能源汽车消费需求的增长点或逐步转向新增购买需求。 汽车年度需求总量趋于稳定，新能源汽车渗透率过半，后续增长空间面临使用习惯、应用场景等多重约束。 1月24日，中国精算师协会（以下简称“精算师协会”）和中国银行保险信息技术股份有限公司（以下简称“中国银保信”）联合发布的新能源车险赔付信息显示，2024年，新能源车险承保亏损57亿元，共承保车系2795个，赔付率超过100%的高赔付率车系有137个。 CONTENT目录 2025年度过剩量预期有所增加 当前价格水平下锂盐供应旺盛，同时需求增速的不确定性有所增加，2025年过剩量增加的可能性值得警惕。 价格和利润与供需相互作用碳酸锂价格不宜过分悲观 未于去年末高点卖出套保的矿石提锂生产企业普遍维持亏损运营，矿石提锂产量能否持续增长存在不确定性。 CONTENT目录 新能源汽车行业发展态势面临多重约束锂盐价格或延续偏弱 随着换购潜力阶段性释放，未来新能源汽车消费需求的增长点或逐步转向新增购买需求。汽车年度需求总量趋于稳定，新能源汽车渗透率过半，后续增长空间面临使用习惯、应用场景等多重约束。 2月9日，国家发展改革委、国家能源局下发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。《通知》末尾言简意赅的一句：“不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件”，足以引发一场储能行业的思想波动。储能行业对碳酸锂的需求增速或难及此前市场预期。 由于碳酸锂需求的季节性及锂盐供应的趋势性增长潜力，碳酸锂是否已经中长级别的见底，市场仍存在分歧。碳酸锂波动性显著增加，低位买入套保高位卖出套保价值依然存在。对于产业链上下游企业来说，套保原则需严格遵守，可以加强择时，优化处理。在库存持续累积阶段，建议逢高积极套保，同时择机把握库存见顶价格低位回补机会；主力合约下方支撑72000-73000，上方压力78000-80000。 免责申明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China10002616th floor, Block A,ZhaotaiInternational Center, No.10,ChaoyangmenSouth Street, Chaoyang District, Beijing 100020
